20240829-天风证券-乖宝宠物-301498.SZ-Q2利润增速超预期_看好国内自主品牌持续拓展__3页

乖宝宠物（301498）半年报简要分析

本报告提供对公司2024年半年报的点评及投资建议。

核心要点

1. 业绩突破： 公司2024年上半年营业收入高达2427亿元，同比增长1748%；归母净利润达308亿元，同比增长4992%。其中，第二季度单季营收1329亿元（同比增长1448%）、净利润16亿元（同比增长3264%），业绩增长极为强劲。

2. 国内业务： 公司是国内宠物食品龙头企业，核心自主品牌“麦富迪”已经建立了强大的市场地位，产品线覆盖宠物主粮、零食及保健品。近年新品表现亮眼，如高端肉食品牌“弗列加特”及BARF霸弗系列、双拼粮等热销单品销售增长显著。“麦富迪”品牌在天猫及抖音等平台保持领先排名。

3. 境外业务： 公司通过OEM/ODM模式及收购“Waggin'Train”品牌，布局国际市场。北美、欧洲、日韩为主要销售区域。2023年出口去库存已结束，业绩恢复常态化增长趋势。

4. 投资建议： 预测公司2024-2026年营业收入将保持约20-25%的年增长率，归母净利润增长稳定在23%左右。维持“买入”评级，目标价格未具体给出，但当前股价494元对应较高估值。持续看好其国内自主品牌拓展和全球净增长。

风险提示

主要包括原材料价格波动、汇率波动风险、市场竞争加剧、流动性风险、境外经营风险等。

总结

乖宝宠物凭借领先的品牌优势和稳固的业务布局，在国内宠物食品市场表现抢眼，业绩增长惊人。公司通过国内市场扩张和国际品牌布局，展现出强劲的长期成长潜力，被机构继续重点推荐为“买入”标的。