20210826-国元证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电2021年半年报点评_在手订单大幅增长_业务布局多点开花未来可期_3页_1mb

晶盛机电2021年半年报总结

核心内容概述

晶盛机电在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长55.55%和117.23%，展现出强劲的发展势头。公司业务布局多点开花，尤其在光伏和半导体领域表现突出。

主要财务数据

• 营业收入：2021年上半年为22.88亿元，同比增长55.55%。
• 归母净利润：2021年上半年为6.00亿元，同比增长117.23%。
• 毛利率：2021Q2为36.66%，同比上升9.72个百分点。
• 净利率：2021Q2为23.31%，同比上升4.8个百分点。
• 期间费用率：2021Q2（不含研发费用）为2.91%，同比下降2.26个百分点。

各业务板块表现

• 晶体生长设备：收入11.69亿元，同比增长14.58%。
• 智能化加工设备：收入4.09亿元，同比增长101.74%。
• 设备改造服务：收入3.62亿元，同比增长359%。
• 蓝宝石材料业务：收入1.64亿元，同比增长145.07%。

业务发展亮点

• 硅片端扩产：2021至2023年国内光伏硅片行业扩产规模预计超过360GW，公司潜在客户扩产规模为288GW，对应设备潜在订单规模约336亿元。
• 半导体设备突破：公司积极推动单晶炉、抛光机、外延炉等设备销售，与国内主流半导体材料厂商合作。中环股份已实现4-12英寸单晶硅、抛光片规模化量产，公司设备出货和验证加速。
• 技术进展：公司自主研发的12英寸硬轴直拉硅单晶炉成功生长出12英寸硅单晶，体现强大的技术实力。

战略布局与合作

• 增资蓝宝石材料子公司：公司通过募集资金向晶环电子与晶瑞电子分别增资1亿元和0.7亿元，以扩大蓝宝石材料业务产能。
• 与应用材料香港合作：合资成立科盛装备，新增丝网印刷与晶片检测业务相关资产，预计带来新的增长点。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2021至2023年归母净利润分别为13.78亿元、18.81亿元和23.56亿元，对应PE分别为64X、47X和37X。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和市场潜力。

风险提示

• 全球光伏装机量不及预期：受疫情等因素影响，可能影响订单交付。
• 半导体下游需求不及预期：若半导体行业增速放缓，可能影响公司设备销售。
• 光伏硅片扩产不及预期：扩产进度若不达预期，可能影响公司业绩。
• 蓝宝石材料需求不及预期：若市场需求增长不及预期，可能影响公司盈利能力。
• 合作推进不及预期：与应用材料的合作若进展缓慢，可能影响业务拓展。

财务指标分析

财务比率分析

业务前景展望

晶盛机电凭借在光伏和半导体设备领域的领先地位，以及蓝宝石材料业务的扩张，未来增长潜力较大。随着国内半导体产业快速发展，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

结论

晶盛机电在2021年上半年表现强劲，业务布局多点开花，具备良好的成长性和市场前景。公司技术实力突出，战略合作和产能扩张进一步巩固其行业地位。综合考虑其业务增长和市场潜力，维持“买入”评级。