20230730-华联期货-甲醇月报_供应回升_基差走弱_7页_1mb

甲醇市场分析总结

主要观点

• 成本与利润：煤制甲醇利润亏损（-314元/吨），甲醇制烯烃部分盈利（LLDPE利润38元/吨，PP利润-185元/吨）。
• 供应：国内甲醇产量和开工率回升，进口可能增加，供应端面临国产与进口双重压力。
• 库存：企业库存偏低，港口库存升至中等水平，预计将逐渐增加。
• 需求：现实需求不佳，恢复缓慢，MTO开工率低位，三季度为淡季，8月需求恢复乐观度低。
• 技术面：高位震荡，区间参考（2300，2450），下方支撑存续，上方阻力较大。
• 宏观与政策：政策积极信号释放，宏观情绪向好，但需求疲软限制上涨空间。

操作建议

• 短线：参考甲醇MA2401合约区间（2300，2450）进行区间操作。
• 中长线：轻仓持有空单。
• 期权策略：卖出宽跨式期权。
• 套利建议：无。

关键风险因素

• 煤价、原油价格走势。
• 甲醇及MTO开工率变化。
• 国内经济恢复情况以及进口增量对供应的影响。

基本面分析摘要

• 供应：产量回升，开工率高位，国际供应维持高位，中东及东南亚进口或增。
• 需求：乙烯产量下降，MTO需求疲软，恢复缓慢。
• 库存：企业库存偏低，港口库存上升，预计将随产量和进口增加而累库。
• 宏观经济：政策乐观，但需求淡季可能抑制价格上行。