20240902-中原证券-洛阳钼业-603993.SH-公司点评报告_经营业绩创历史同期最佳水平_蓄势新一轮增长_5页_868kb

洛钼业（603993）2024年上半年经营业绩创同期最佳水平。公司矿山和贸易双端驱动增长，各业务板块表现强劲。

收入利润大幅增长，铜板块受价格上涨拉动，营收盈利同比增幅显著。铜板块营收同比增长44.47%，毛利增幅122.22%，主要因铜价上涨和产量提升，得益于TFM混合矿项目如期实现产量和质量双达标。

各金属产品产量达标且部分超预期，如铜产量同比增长100.74%，钴产量增长178.22%，钼、钨、铌、磷肥产量也均有不同幅度增长。各矿通过工艺调整、技术创新等手段，显著提升了资源回收率，如三道庄难选矿石钨回收率和上房沟钼回收率均实现突破。

新项目方面，公司签订Nzilo II水电站合作协议，加速电力项目开发，支持铜矿产能扩张，并加快推进TFM西区和KFM深部硫化矿开发。公司计划下半年继续降本增效，推进产能扩张，巩固在全球有色金属产业链中的地位。

维持公司“增持”投资评级，上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为111.80亿、122.30亿和135.00亿元，对应市盈率分别为144.7倍、132.3倍和119.8倍。风险主要包括美联储超预期加息、宏观经济下行、地缘政治冲突、行业政策变化及大宗商品价格波动等。