20210829-国信证券-长信科技-300088.SZ-财报点评_汽车电子订单饱满_UTG小批量出货_5页_901kb

报告摘要

长信科技（300088）证券研究报告总结

核心内容

长信科技（300088）是一家专注于信息技术领域的公司，尤其在IT硬件与设备方面具有显著优势。公司近年来在汽车电子、超薄液晶显示面板（UTG）、可穿戴设备及VR显示模组等领域持续发力，展现出良好的成长潜力。根据2021年中报数据，公司上半年实现营收32.55亿元，同比增长4.66%，但归母净利润同比下滑4.92%，主要由于2020年第二季度的高基数效应。公司2021年第二季度营收和净利润均出现同比下滑，但环比有所回升。

主要观点

业务多元化发展：公司布局汽车电子、超薄液晶显示面板、可穿戴设备及VR显示模组等多条业务线，形成多元化收入结构。
研发投入加大：2021年上半年研发费用达1.61亿元，同比增长40.25%，研发费用率提升至4.96%，显示公司对技术创新的重视。
汽车电子业务增长显著：凭借早布局、产业链完整及客户资源优质，汽车电子业务已成为公司业绩的主要贡献来源。
UTG业务小批量出货：公司UTG产品已实现小批量出货，为未来业务增长提供了有力支撑。
可穿戴设备与VR业务前景广阔：公司提供Quest系列VR头显模组产品，并积极研发搭载microLED的高世代VR头显模组，有望进一步提升业绩。

关键信息

财务表现

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	6,024	6,844	8,220	10,720	12,872
净利润（百万元）	845	834	1173.46	1523.77	1918.07
每股收益（元）	0.35	0.34	0.48	0.62	0.78
市盈率（PE）	20.5	20.9	14.9	11.5	9.1
市净率（PB）	2.74	2.48	2.24	1.98	1.73
EV/EBITDA	14.0	11.7	10.4	8.5	7.2

盈利预测与财务指标

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	26%	26%	26%	26%
净利率	14.14%	-	-	-
EBIT Margin	18%	18%	18%	18%
ROE	12%	15%	17%	19%
资产负债率	29%	33%	32%	32%
息率	1.6%	2.3%	3.0%	3.7%
收入增长率	14%	20.1%	30.4%	20.1%
净利润增长率	-1%	40.7%	29.9%	25.9%

投资建议

评级：买入（维持评级）
理由：公司未来三年净利润预计分别增长40.7%、29.9%、25.9%，展现出强劲的增长潜力，估值水平持续下降，具备较高的投资价值。

风险提示

下游需求不及预期
新产品推出不及预期
竞争加剧

研究团队

胡剑：电话 02160893306，邮箱 hujian1@guosen.com.cn，证书编号 S0980521080001
胡慧：电话 021-60871321，邮箱 huhui2@quosen.com.cn，证书编号 S0980521080002
许亮：电话 0755-81981025，邮箱 xuliang1@guosen.com.cn，证书编号 S0980518120001
唐泓翼：电话 021-60875135，邮箱 tanghy@quosen.com.cn，证书编号 S0980516080001

研究所信息

深圳：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦18层，邮编518001，总机0755-82130833
上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼，邮编200135
北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032

图表说明

图1：公司营业收入及增速
图2：公司归母净利润及增速
图3：公司毛利率及净利率
图4：公司主要费率

总结

长信科技凭借在汽车电子、UTG、可穿戴设备及VR等领域的持续投入与布局，展现出良好的成长性和市场竞争力。尽管2021年第二季度业绩同比下滑，但公司整体仍保持稳定增长趋势，未来三年净利润预计持续增长，估值逐步下降，具备较高的投资价值。公司研发投入显著增加，进一步巩固了其在多个业务领域的龙头地位。投资者应关注下游需求变化、新产品推出节奏及市场竞争加剧等潜在风险。

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