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谷歌Stadia云游戏平台上线 游戏迎反弹 - 光大传媒互联网周报 20191124 总结

核心内容

本报告主要分析了2019年11月18日至21日传媒行业的市场表现、重要数据、重点新闻及风险因素。核心观点认为，传媒行业已接近政策底，随着5G等技术的成熟和应用，传媒行业将迎来新一轮的革命性升级。建议投资者关注云游戏、视频、VR/AR等技术应用带来的行业机会，以及细分领域龙头公司的估值修复与提升。

主要观点

1. 传媒行业迎来转折点

   • 政策已见底，行业基本面改善只是时间问题。
   • 技术面如5G+云游戏、云VR等将推动传媒行业新一轮升级。
   • 市场对传媒板块的估值提升预期强烈。

2. 传媒板块行情分三阶段

   • 第一阶段：传媒小票及游戏公司的估值修复。
   • 第二阶段：板块龙头的行情，聚焦5G+应用。
   • 第三阶段：传媒板块整体估值提升。

3. 推荐标的

   • 技术革命驱动：推荐腾讯控股、芒果超媒、新媒股份、完美世界、顺网科技，关注恒信东方、易尚展示、三七互娱、掌趣科技等。
   • 细分领域龙头：推荐光线传媒、华策影视，关注分众传媒、视觉中国、中信出版、中国出版、昆仑万维、蓝色光标、奥飞娱乐等。

关键信息

市场回顾

• A股：传媒指数上涨4.17%，排名第二；36家公司上涨，涨幅前三为长城动漫（+53.02%）、聚力文化（+38.76%）、骅威文化（+26.58%）；跌幅前三为天舟文化（-11.39%）、平治信息（-9.06%）、瀚叶股份（-8.82%）。
• 美股与港股：美股传媒互联网行业6家公司上涨，市值前三为阿里巴巴（4826亿美元）、京东（470亿美元）、拼多多（401亿美元）；港股传媒互联网行业22家公司上涨，市值前三为腾讯控股（31866亿港元）、HYPEBEST（691亿港元）、中国民航信息网络（503亿港元）。

行业重要数据

• 电影票房：《冰雪奇缘2》以17111.3万票房位居第一，《大约在冬季》以6901.1万位居第二；国内电影市场第46周总票房约4.631亿元。
• 电视剧播放量：《初恋那件小事》以4.0亿播放量夺得热度榜冠军，《从前有座灵剑山》和《鳄鱼与牙签鸟》分别以3.2亿和2.4亿位居第二、第三。
• 综艺播放量：湖南卫视《嗨唱转起来》以1.04%收视率和5.39%市场份额排名第一，《亲爱的客栈第三季》以0.84%收视率和8.24%市场份额排名第二。
• 出版：《天气之子》居虚构榜第一，《中国共产党的九十年（全三册）》居非虚构榜第一。
• 国漫播放量：《墓王之王》以14.9亿播放量排名第一，《西行纪》以5073万排名第二，《斗罗大陆》以4981万排名第三。

行业重点新闻

1. 华策影视

   • 备案剧集数量下降，但储备剧集丰富，有望在政策放松后释放。
   • 2019年Q1-Q3营业总收入13.10亿元，同比下降63.4%；归母净利润2424.41万元，同比下降93.18%。
   • 未来增长点包括海外版权销售、广告收入提升等。

2. 三七互娱

   • 在2019CGF中国游戏节获“年度绿色游戏社会责任奖”和“年度文创产业最具影响力人物奖”。
   • 通过投资文创产业，丰富内容生态，推动游戏业务发展。

3. Apple Music商业版上线

   • 苹果推出Musicfor Business服务，拓展流媒体音乐在商业场景的应用。
   • 与Spotify差距缩小，未来可能进一步扩大市场份额。

4. Boomplay与索尼音乐战略合作

   • Boomplay成为索尼音乐在非洲最大的数字音乐合作伙伴。
   • 联合拓展非洲音乐市场，提升内容质量与用户体验。

5. 长城动漫

   • 连续涨停，股价上涨10.05%，市场关注度持续上升。

风险分析

1. 影视内容：消费者需求减弱、政策变动风险。
2. 动漫：内容创新不足、技术发展不及预期。
3. 游戏：行业监管政策、网络安全、持续开发新游戏与新技术的风险。
4. 广告：宏观经济波动、创新能力不足。
5. 出版：侵犯著作权、政策变动。
6. 广电：政策变动、市场萎缩。
7. 电商：业务拓展整合进度不及预期、政策变动。

行业与上证指数对比图

资料来源：Wind，光大证券研究所

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。同时，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券研究所撰写，基于合法合规的信息，独立、客观地出具。分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。报告内容未考虑个别投资者的具体情况，仅供参考，不构成投资建议。

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