20191117-光大证券-光大传媒互联网周报：谷歌云游戏Stadia下周正式启动_首推游戏板块_23页_2mb

谷歌云游戏Stadia下周启动：传媒行业投资观点与市场回顾

核心内容与投资观点

• 谷歌云游戏Stadia下周正式启动，标志着云游戏市场进入新阶段，首推游戏板块，认为其将受益于云游戏主题带来的催化效应。
• 传媒行业已接近政策底，随着2020年政策环境改善，行业有望迎来基本面的逐步改善。
• 5G等技术革命将推动媒体行业的历史性升级，带来娱乐内容升级和估值提升机会。
• 板块推荐顺序为：游戏 > 视频 > 出版 > 版权和广告，关注细分领域龙头公司，如【光线传媒】、【华策影视】、【分众传媒】、【视觉中国】、【中信出版】、【中国出版】、【昆仑万维】、【蓝色光标】、【奥飞娱乐】。
• 技术革命带来的机会，如VR/AR、云游戏、云VR、超高清视频，推荐【腾讯控股】、【芒果超媒】、【新媒股份】、【完美世界】、【顺网科技】，关注【恒信东方】、【易尚展示】、【三七互娱】、【掌趣科技】等。

市场回顾

A股整体表现

• 上周（2019年11月11日至15日），传媒指数下跌2.15%，在29个行业指数中排名第4。
• 2个行业上涨，分别为电子元器件（+0.25%）和食品饮料（+0.05%）；27个行业下跌，其中跌幅最大的为家电（-5.36%）。

A股传媒行业表现

• A股传媒行业137家公司中，36家公司上涨，涨幅前三为：骅威文化（+22.96%）、姚记扑克（+14.34%）、盛天网络（+11.02%）。
• 跌幅前三为：电广传媒（-11.93%）、恒大高新（-11.82%）、引力传媒（-10.58%）。
• 市值前三为：三六零（1457亿）、分众传媒（857亿）、芒果超媒（559亿）。

美股与港股表现

• 美股中概股传媒互联网行业：5家公司上涨，凤凰新媒体（+19.86%）、兰亭集势（+9.60%）、唯品会（+5.22%）。
• 港股传媒互联网行业：4家公司上涨，指间悦动（+26.79%）、恒大健康（+11.32%）、阅文集团（+4.50%）。
• 市值前三为：腾讯控股（30567亿港元）、恒大健康（731亿港元）、中国民航信息网络（514亿港元）。

行业重要数据点评

电影票房

• 第45周（2019.11.11-11.17）全国电影总票房约4.41亿元。
• **《决战中途岛》**以7367.0万票房获得周票房冠军，占总票房的16.9%。
• **《少年的你》以6870.2万票房位居第二，《受益人》**以6385.0万票房排名第三。
• 万达院线以0.56亿票房稳居第一，大地院线以0.35亿票房排名第二。
• **UME影城（北京安贞店）**以76.7万票房位列全国影院票房首位。

电视剧与网剧

• **《初恋那件小事》**以3.7亿播放量夺得本周热度榜冠军。
• **《谍战深海之惊蛰》和《明月照我心》**分别以2.4亿和2.1亿播放量排名第二和第三。
• **《斗罗大陆》以6878万播放量位列国漫第一名，《西行纪》**以5073万播放量排名第二。

综艺

• **湖南卫视《嗨唱转起来》**以1.26%的收视率和6.57%的市场份额排名周五晚间综艺第一。
• **《亲爱的客栈第三季》以7117万播放量排名电视综艺第一，《快乐大本营2019》**以5677万播放量排名第二。
• **《明星大侦探第五季》**以1.5亿播放量成为网络综艺冠军。

出版

• **《天气之子》以虚构类书籍第一，《中国共产党的九十年（全三册）》**以非虚构类书籍第一。
• 2019年第45周虚构类书籍前三为：《天气之子》、《红岩》、《伪装学渣2（完结版）》。
• 非虚构类书籍前三为：《中国共产党的九十年（全三册）》、《乖，摸摸头2.0》、《新中国：砥砺奋进的七十年（手绘本）》。

广告

• 2019年前三季度广告市场整体下滑8.0%，其中传统媒体同比降幅达11.4%。
• 互联网媒体广告花费同比下滑4.2%，主要受市场竞争加剧影响。
• 影院视频广告花费同比增长3.6%，是唯一实现正增长的渠道。

行业重点新闻回顾

影视

• 爱奇艺智能完成亿元级A轮融资，由毅达资本领投，贝信资本跟投。
• 资金将用于技术研发、生态构建和市场推广，进一步推动VR/AR内容发展。

游戏

• 微软宣布云游戏xCloud将于2020年上线，并支持PS4手柄。
• Google Stadia首批上线12款游戏，微软则计划在测试版中加入50多款游戏。
• WPS业务增长超预期，预计2020年将实现爆发增长，成为公司利润增长的主要来源。

音乐

• 腾讯商谈收购环球音乐股权，考虑通过成立财团筹集10亿欧元。
• QQ音乐在MIREX2019大赛中夺双冠，其“听歌识曲”技术实现3秒内识别歌曲，打破世界纪录。

动漫

• “一带一路”动漫游戏产业发展峰会在厦门举行，推动中国动漫与东盟国家合作。
• 会议聚焦“走出去、引进来”，并展示5G时代动漫发展的新机遇。

互联网

• “互联网+”开创药品上市后监管新局面，利用大数据、区块链等技术提升监管效率。
• 联想加速向智能物联网转型，计划未来三年内智能物联业务收入占比超25%。

风险分析

• 政策风险：影视、动漫、游戏、广告等行业可能面临政策变动。
• 市场风险：传媒行业整体可能受宏观经济波动影响。
• 技术风险：VR/AR、云游戏等技术发展不及预期可能影响行业前景。
• 竞争风险：互联网行业竞争加剧，可能削弱公司盈利能力。
• 监管风险：游戏行业面临网络安全、内容监管等风险。
• 创新风险：广告和出版行业需持续创新，否则面临市场萎缩。

评级与估值说明

• 行业评级：推荐游戏、视频、出版、版权和广告板块，评级包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。
• 估值方法局限性：报告基于假设，估值结果不保证所涉及证券价格。

公告信息

• 横店影视：使用自有闲置资金购买理财产品，额度为18亿元。
• 阅文集团：11月7日回购9.9万股，耗资310.41万港元。
• 金山软件：北京办公软件预计11月18日科创板上市。