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吉比特（603444）证券研究报告总结

核心内容

吉比特（603444）发布2020年一季度报告，整体业绩表现亮眼，尤其受到新游戏《一念逍遥》的推动。分析师对吉比特的评级为“审慎增持”，并认为公司未来业绩值得期待。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年第一季度公司营收达到11.18亿元，同比增长51.09%；归母净利润为3.65亿元，同比增长13.36%；扣非归母净利润为3.55亿元，同比增长20.42%。
• 《一念逍遥》表现突出：该游戏于2021年2月1日上线，首月在IOS游戏畅销榜平均排名为第10名，最高达到第5名，持续表现稳定，对业绩增长贡献显著。
• 营销成本上升影响净利润：净利润增速低于收入增速，主要由于《一念逍遥》上线初期采取高买量推广模式，导致销售费用大幅增长，同比增长409.03%。
• 后续游戏储备丰富：公司未来有多款精品游戏在研，包括《摩尔庄园》、《了不起的飞剑》等，有助于持续推动业绩增长。
• 盈利预测：预计公司2021/2022/2023年EPS分别为19.32元、22.20元、24.66元，对应PE分别为20.7倍、18.0倍、16.2倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长预期较高。
• 财务状况良好：公司资产负债率持续下降，从2020年的21.2%降至2023年的5.8%；流动比率和速动比率显著上升，显示短期偿债能力增强。
• 现金流稳健：经营活动产生的现金流量净额持续增长，2021年预计为18.36亿元，2023年预计达25.13亿元，显示公司运营效率较高。

关键信息

市场数据

• 收盘价：399.10元
• 总股本：71.86百万股
• 流通股本：71.86百万股
• 总市值：28679.33百万元
• 流通市值：28679.33百万元
• 净资产：3802.83百万元
• 总资产：5387.67百万元
• 每股净资产：52.92元

财务指标预测

投资要点

• 新游表现亮眼：《一念逍遥》上线初期表现优异，推动公司业绩快速增长。
• 营销投入加大：销售费用增长显著，影响净利润增速。
• 未来增长可期：公司储备丰富，未来有多个精品游戏上线计划。
• 估值逐步下降：随着盈利预测的提升，PE和PB逐步下降，反映市场对公司未来业绩的信心。

风险提示

• 新游戏上线不达预期：可能影响公司业绩增长。
• 行业竞争加剧：可能导致市场份额下降。
• 政策监管风险：游戏行业受政策影响较大，监管趋严可能影响业务发展。

总结

吉比特凭借《一念逍遥》的成功上线，实现业绩快速增长，同时公司未来有多款精品游戏储备，具备良好的增长潜力。财务指标显示公司盈利能力和现金流状况良好，估值逐步下降，市场对其未来表现持积极态度。尽管存在一定的风险，但分析师仍维持“审慎增持”评级，认为公司具备长期投资价值。