20220330-大越期货-PTA_MEG早报_19页_867kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年3月30日总结
核心内容概述
本报告分析了PTA与MEG在2022年3月30日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，旨在为投资者提供操作建议和风险提示。
PTA每日观点
基本面分析
- 成本端：油价冲高回落，聚酯产业链各环节加工费普遍偏低。
- PX环节：炼厂低价原料库存逐步消化，效益面临明显压力，检修季供应增长乏力，后续可能下降。
- PTA环节：成本下跌后加工费出现修复，部分检修装置重启，局部货源偏紧情况或缓解。
- 下游聚酯：工厂及下游库存高企，新单偏弱，部分工厂有减产意向，终端清明假期需求意向浓厚。
技术面分析
- 基差：现货6075，05合约基差31，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.68天，环比增加0.64天。
- 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
市场预期
- 短期趋势：成本端主导价格走势，关注疫情对生产、运输及终端市场的影响，价格波动跟随油价。
- 操作建议：TA2205合约建议在5850-6050区间操作。
MEG每日观点
基本面分析
- 利润情况：各主流工艺路线利润处于低位，部分装置减产计划落实，28日CCF口径库存为96.4万吨，环比减少1.3万吨，港口库存小幅去化。
- 成本端：油价、煤价均走弱，国内开工小幅回落，港口库存依旧偏高，现货流转收缩缓慢。
技术面分析
- 基差：现货5250，05合约基差-25，盘面升水偏空。
- 库存：华东地区合计库存92.96万吨，环比减少2.79万吨。
- 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
市场预期
- 短期趋势：浙石化、中化泉州等装置减产计划待落实，国内开工仍有下降空间，下游聚酯负荷高位维持，后期供需有望转变去库格局。
- 操作建议：EG2205合约建议在5150-5350区间操作。
影响因素总结
利多因素
- PTA与MEG环节效益均处于历史低位，装置检修预期有望改善供需情况。
- 油价高位，未见大幅回调。
- 下游聚酯环节负荷高位。
利空因素
- 聚酯工厂库存水平偏高，部分工厂有减产隐患。
- 疫情与新订单偏少影响终端需求。
当前主要逻辑
- 成本主导：在低加工费背景下，成本因素占据主导地位。
- 供需格局：PTA与MEG环节效益低，装置检修预期改善供需，但聚酯库存高企及终端需求受限对市场形成压力。
主要风险点
- 油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动与基差分析
现货价格
| 项目 | 2022-03-29 | 2022-03-28 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 973.500 | 966.000 | +7.5 |
| 对二甲苯(PX)(CFR中国台湾) | 1204 | 1222 | -18 |
| PTA内盘 | 6075 | 6200 | -125 |
| MEG内盘 | 5250 | 5205 | +45 |
期货价格
| 项目 | 2022-03-29 | 2022-03-28 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5820 | 5880 | -60 |
| TA05 | 6044 | 6078 | -34 |
| TA09 | 5948 | 6004 | -56 |
基差变动
| 项目 | 2022-03-29 | 2022-03-28 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | -65 | 255 | -65 |
| TA05基差 | -91 | 31 | -91 |
| TA09基差 | -69 | 127 | -69 |
| EG01基差 | 23 | -266 | 23 |
| EG05基差 | 24 | -25 | 24 |
| EG09基差 | 20 | -157 | 20 |
利润分析
| 项目 | 2022-03-29 | 2022-03-28 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 362.42 | 406.99 | -44.57 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -1857.96 | -1959.61 | +101.65 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -1774.53 | -1828.23 | +53.71 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -1610.70 | -1699.40 | +88.70 |
| 煤制MEG利润 | -267.00 | -240.00 | -27.00 |
| POY利润 | 97.13 | 55.32 | +41.80 |
| FDY利润 | -2.88 | -69.68 | +66.80 |
| DTY利润 | 397.13 | 355.33 | +41.80 |
| 涤纶短纤利润 | -82.88 | -94.68 | +11.80 |
市场趋势与操作建议
- PTA：加工费虽有修复但依旧偏低，短期价格波动以成本端为主，建议在5850-6050区间操作。
- MEG：主流工艺利润处于低位，港口库存小幅回落，短期维持偏强震荡，建议在5150-5350区间操作。
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