20220718-国金证券-片仔癀-600436.SH-业绩增长符合预期_核心产品持续放量_3页_645kb

片仔癀（600436.SH）增持（维持评级）总结

核心内容

片仔癀（600436.SH）是一家专注于医药健康领域的公司，其核心产品片仔癀系列持续增长，带动公司业绩稳步提升。公司近年来在渠道建设、市场拓展等方面不断优化，实现营业收入和净利润的双增长。分析师袁维认为，公司未来增长潜力较大，维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年上半年，公司实现营业收入44.23亿元，同比增长14.91%；归母净利润13.14亿元，同比增长17.83%。第二季度营收和净利润分别增长12.34%和13.60%。
• 核心产品带动增长：片仔癀系列产品销量持续增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。公司通过强化市场策划和拓展销售渠道，推动核心产品销售。
• 渠道建设成效显著：公司持续推进“一核两翼”战略，线上线下渠道并重，加快零售药店、区域经销及线上旗舰店的布局，以提升市场覆盖率和产品稳定性。
• 盈利能力增强：公司毛利率和净利率持续提升，2022年毛利占比达50.3%，净利率达31.0%，显示公司盈利能力增强。
• 未来增长预期：分析师预计公司2022-2024年营业收入分别为93.8亿元、108.2亿元和125.6亿元，归母净利润分别为29.1亿元、34.2亿元和41.5亿元，分别同比增长20%、18%和21%。
• 投资建议：基于对公司未来增长的看好，分析师维持“增持”评级。

关键信息

• 股价表现：当前市场价格为318.70元，年内最高价为487.93元，最低价为287.10元。
• 财务指标：2022年公司总股本为6.03亿股，总市值为1,922.77亿元。公司ROE（摊薄）为23.07%，P/E为55.35，P/B为11.80。
• 现金流情况：公司2022年经营活动现金流净额为2,374百万元，同比增长显著，显示公司运营能力增强。
• 资产负债结构：公司资产规模持续扩大，2022年资产总计为14,493百万元，资产负债率下降至9.98%，财务结构更加稳健。
• 风险提示：包括政策性风险、提价过高导致销量下滑、日化业务发展不及预期、原材料价格波动、新渠道推进不力及子公司上市不及预期等。

投资建议与评级

分析师袁维认为，公司未来增长空间广阔，核心产品持续放量，盈利能力和现金流状况良好，因此维持“增持”评级。预计未来三年公司业绩将保持稳定增长，具备较强的投资吸引力。

附录信息

• 财务预测摘要：公司损益表、现金流量表和资产负债表显示公司收入、利润及资产规模持续增长，盈利能力稳步提升。
• 比率分析：公司每股收益、每股净资产及净资产收益率等指标均呈现上升趋势，显示公司价值提升和投资回报能力增强。
• 联系方式：国金证券在多个城市设有分支机构，提供详细的研究支持与服务。

以上总结涵盖片仔癀公司近期的业绩表现、核心产品发展、渠道建设、财务状况及未来增长预期，为投资者提供全面的参考信息。