20210201-兴业证券-兴证军工观察_需求逐步释放业绩兑现有力_择机布局产业链高成长优质标的_15页_2mb

军工行业分析总结

核心内容

2021年初，军工行业经历了一段快速上涨后出现调整，中证军工指数在1月7日后下跌了15.26%。尽管市场情绪有所降温，但军工行业基本面稳健，需求逐步释放，未来五年有望实现显著增长。分析师建议投资者关注产业链中上游高成长优质标的以及下游主机厂及核心配套企业等平台类标的，以逢低布局。

主要观点

• 市场表现：2021年1月11日至1月7日，中证军工指数上涨29.35%，但之后出现回调，表明市场情绪波动较大。
• 行业趋势：军工行业正处于“十四五”规划的初期，需求加速释放，业绩预期良好，尤其是上游企业如新雷能、火炬电子、宏达电子、振华科技等，2020年业绩增长显著。
• 估值分析：军工板块整体估值较低，部分企业PEG值在1-1.5倍之间，处于合理区间，具备投资价值。
• 投资策略：建议继续超配估值偏低且业绩增长确定的中上游企业，同时关注平台类标的，以获取长期收益。

关键信息

重点公司与评级

军工板块表现

• 中证军工指数：2021年1月29日，中证军工指数周跌幅为11.12%，年初至今跌幅为7.40%。
• 个股表现：本周涨幅前五的军工标的包括铂力特（11.63%）、皖通科技（10.69%）、景嘉微（9.06%）、日发精机（7.08%）、睿创微纳（6.00%）。
• 融资余额：军工板块融资余额占流通市值的比例为4.18%，较上周有所上升。

行业动态

• 集团新闻：

  • 中国航天科技集团计划2021年发射多颗气象卫星，并在热防护技术方面有所进展。
  • 中国兵器工业集团实现利润增长，北斗高精度服务全球用户突破5亿。
  • 中国船舶集团中标智能应用平台项目，产品市场占有率达95%。
  • 中国核工业建设股份有限公司引进战略投资者。

• 武器装备：

  • 印度空军计划采购俄罗斯战机并升级现有战机。
  • 俄罗斯向缅甸出售“铠甲S1”防空系统，解放军部署东风-26导弹。
  • 阿塞拜疆计划采购JF-17战斗机，印度增加阵风战斗机数量。

• 政策与周边局势：

  • 解放军运-8反潜机和歼-10战机进入台湾西南空域。
  • 美国海军EP-3E侦察机与解放军电子干扰机同时出现在台湾西南空域。

• 招标公告数量：

  • 招标公告数量统计显示，军工行业招标活动频繁，表明市场需求旺盛。

风险提示

1. 估值风险：部分业绩成长性不强的公司可能难以消化较高的估值。
2. 收入确认风险：上游企业收入确认可能滞后于产品交付，影响短期业绩。
3. 主机厂风险：部分主机厂在型号批产初期可能因工艺问题导致利润无法同步增长。

投资方向

• 中上游高成长标的：包括军工电子元器件、原材料、零部件企业，如中航机电、航天电器、宏达电子、盟升电子、钢研高纳、爱乐达、中航光电、鸿远电子、火炬电子、新雷能、振华科技、宝钛股份、中航重机、中直股份、中简科技等。
• 平台类标的：包括下游主机厂及核心配套企业，如中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机、航发动力等。

上市公司动态

• 烽火电子：完成房产和车位的转让，资金到账。
• 光威复材：完成子公司股权转让，调整经营范围。
• 航发科技：2020年度业绩预亏，需关注后续发展。
• 卫士通：完成限制性股票激励计划，增强团队稳定性。
• 睿创微纳：2020年度业绩大幅增长，净利润同比增加192.21%。
• 铂力特：获得政府补助，有助于业绩提升。
• 海特高新：2020年度业绩预亏，需关注其恢复情况。
• 航天宏图：2020年度业绩预增，净利润增长41.28%-53.26%。
• 新余国科：股东减持股份，市场反应需关注。
• *ST湘电：2020年度业绩预盈，实现扭亏为盈。
• 振华科技：2020年度业绩预增，净利润增长75%-105%。
• 宝钛股份：2020年度业绩预增，净利润增长54.16%。
• 洪都航空：2020年度业绩预增，净利润增长48.30%-67.60%。
• 中国长城：股票期权行权条件达成，激励对象数量为517名。
• 旋极信息：2020年度业绩大幅下滑，需警惕。
• 中简科技：2020年度业绩预增，净利润增长55%-75%。
• 航天彩虹：股东解除质押，增强市场信心。
• 安达维尔：股东减持股份，市场反应需关注。

基金表现

• 军工主题基金：多数基金表现不佳，部分基金如富国中证军工、鹏华中证国防等出现较大跌幅，但仍有部分基金如易方达军工、华夏军工安全等表现相对较好。

总结

军工行业在“十四五”规划背景下展现出强劲的增长潜力，尤其是在航空航天和新型航空装备领域。尽管近期市场情绪有所降温，但基本面稳健，估值合理，未来五年有望实现显著增长。投资者应关注中上游高成长企业及平台类标的，以把握行业红利。同时，需警惕部分公司的估值风险和业绩兑现风险，特别是在收入确认和主机厂利润同步方面。行业动态显示，军工需求持续旺盛，招标活动频繁，为投资者提供了良好的机会。