2017-医药行业：总局成为ICH正式成员，白蛋白紫杉醇纳入优先审评_14页-1mb

医药行业周报总结（20170626）

核心内容

本报告主要分析了2017年6月医药行业整体及子行业走势，梳理了行业热点新闻，并对重点公司进行了投资建议和推荐。同时，报告还提供了风险提示、盈利预测与财务指标等内容。

主要观点

• 医药行业整体表现震荡，估值较低、增长确定的细分龙头公司受到市场关注。
• 部分估值较高的公司因业绩增速快，也获得市场青睐。
• 行业面临医保控费、一致性评价政策实施缓慢等风险，但部分企业如理邦仪器等已出现业绩拐点。
• 总局成为ICH正式成员，标志着我国药品研发体系与国际接轨，带来新机遇与挑战。
• 注射用紫杉醇（白蛋白结合型）被纳入优先审评，预示研发方向的转变。
• 国内研发企业及细分领域集中度提升趋势明显，值得关注。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周医药板块上涨0.15%，跑输沪深300指数2.81个百分点。
• 2017年以来，医药板块下跌1.71%，而沪深300指数上涨9.45%。
• 医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为39倍，处于2017年以来的估值底部。
• 医药行业相对沪深300的估值溢价率为196.31%，处于持续震荡状态。

2. 行业热点新闻

• 总局成为ICH正式成员：标志着我国药品申报注册体系与国际接轨，提升国际认可度，也带来新的竞争压力。
• 优先审评名单：恒瑞医药和石药集团的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）被纳入优先审评，显示研发方向的转变。
• 中医诊所备案管理征求意见：简化中医诊所设立流程，促进基层中医药服务发展，利好中药流通企业。

3. 投资建议

• 总体策略：推荐关注估值合理且今明两年能够保持较快增长的优质公司，以低估值、高成长为主要标准。
• 重点推荐个股：
  • 乐普医疗：心血管领域龙头，外延扩展显著，高管增持增强信心。
  • 鱼跃医疗：家用医疗器械龙头，通过收购拓展医院市场。
  • 华东医药：阿卡波糖进口替代空间大，多个首仿品种即将获批。
  • 白云山：大健康和大南药板块业绩有望提速，国企改革优质标的。
  • 千金药业：中药、化药板块业绩稳定，有国企改革预期。
  • 天坛生物：国药系生物制品平台，内部管理提效带来增长。
  • 安图生物：体外诊断行业优秀成长性企业，布局全自动流水线及质谱技术。

4. 医药商业板块

• 两票制推进目标明确，有助于行业集中度提升。
• 连锁药店受益于集中度提升，推荐关注老百姓、益丰药房、一心堂。
• 国家级和区域性商业龙头推荐：九州通、上海医药、瑞康医药、嘉事堂、柳州医药。

5. 医疗器械板块

• 增速领先，受益于分级诊疗和基层市场扩容。
• 推荐乐普医疗、鱼跃医疗作为龙头公司，关注凯利泰、理邦仪器在细分领域的潜力。

6. 疫苗板块

• 行业负面影响基本消除，预计2017年中间渠道恢复。
• 一类疫苗保持增长，二类疫苗部分品种恢复预期分化。
• 推荐天坛生物、康泰生物，关注新型疫苗和多联多价疫苗研发。

风险提示

• 医保控费力度超预期。
• 一致性评价等政策实施缓慢。
• 药品价格下降超预期。
• 研发和新产品替代风险。

盈利预测与财务指标

评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 回避：相对沪深300指数下跌10%以上

• 行业评级：

  • 推荐：相对沪深300指数涨幅5%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：相对沪深300指数下跌5%以上

分析师与研究助理简介

• 吴汉靓：民生证券医药行业研究小组组长，美国内布拉斯加林肯大学生物工程博士，上海交通大学生态学硕士、生物工程学士。
• 蔡明子：民生证券医药行业研究助理，澳门科技大学金融硕士。
• 王枭：民生证券医药行业研究助理，清华大学生物学硕士、学士。
• 刘闯：民生证券医药行业研究助理，上海交通大学生物医学工程硕士。

资料来源

• 公司公告
• 民生证券研究院

免责声明

本报告仅供民生证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据准确性或完整性，不承担因使用本报告导致的任何损失责任。