2017-东吴医药行业周观点：医药指数明显回调、重点关注中报业绩_24页-2mb

医药行业周观点总结（2017/7/15）

核心内容概览

• 医药行业在2017年7月经历指数回调，但分析师对中报季的业绩表现持谨慎乐观态度。
• 推荐关注医药流通和OTC行业，重点推荐九州通、片仔癀、恩华药业等业绩高增长的个股。
• 国家对儿童药和新药的重视程度提高，CDE发布了多项优先审评程序的药品注册申请。
• 海外医药市场整体表现优于国内，但部分个股因临床试验或市场变化出现较大波动。
• 医药行业政策逐步推进，如医保支付改革、药事管理转变药学服务模式等，旨在提升行业规范性和集中度。

主要观点

投资观点

• 医药指数在7月下跌1.83%，但分析师认为中报季将带来业绩确定性高、持续性强的利好。
• 建议继续持有低估值、业绩稳健的行业龙头，如上海医药、华润三九、云南白药。
• 积极配置中报业绩高增长且估值合理的成长股，如九州通、片仔癀、恩华药业。

行业政策与发展动态

• CDE优先审评：共有4种儿童用药、4个新药、3个仿制药申请获得优先审批，其中小儿清疹口服液和培土清心颗粒为中药领域亮点。
• 医疗器械质量公告：抽检发现部分医疗器械不符合标准，要求企业进行风险评估和召回，推动行业整体质量提升。
• 药事管理改革：卫计委发布通知，强调药事管理向药学服务转变，提升行业规范性。

关键信息

国内市场表现

• 医药指数本周下跌1.83%，低于沪深300指数的1.29%涨幅。
• 子板块中，医疗服务跌幅最小（-1.16%），医疗器械跌幅最大（-3.45%）。
• 医药市盈率为39.62，环比下降0.72个单位，估值溢价率为185.3%，环比下降8.4%。
• 医药商业子板块表现最佳，年初至今涨幅为8.97%，优于医药指数的-2.89%跌幅。

推荐组合

海外市场追踪

• 港股表现：恒生医疗保健指数涨幅为1.05%，低于恒生指数的4.13%涨幅。
• 美股表现：标普500保健指数上涨1.01%，弱于标普500指数的1.41%涨幅。
• 新药审批动态：
  • Cenegermin滴眼液在欧洲获批。
  • 罗氏赫赛汀生物类似药获FDA批准。
  • 安进BiTE免疫疗法Blincyto获FDA完全批准。
  • 诺华CAR-T疗法CTL-019获FDA专家委员会一致推荐。
  • 强生TREMFYA获批用于治疗银屑病。
  • 易普森Cabometyx获NICE批准治疗晚期肾细胞癌。
  • 吉利德BIC/FTC/TAF进入欧盟正式审查阶段。
  • 礼来abemaciclib获FDA优先审评资格。

重大行业事件

• 寨卡病毒疫苗研究：《细胞》期刊报道了寨卡病毒疫苗的研究进展，首次证实母体疫苗可保护胎儿。
• 早期胰腺癌血液检测：宾夕法尼亚大学研究发现可用于早期胰腺癌检测的生物标志物。

风险提示

• 政策推进速度低于预期。
• 行业整体增速低于预期。