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多家上市公司发布半年度业绩，7月社零增速放缓

核心内容概述

本周（8月16日-8月20日），申万商业贸易指数下跌2.53%，与上证综指跌幅持平，在申万28个一级行业指数中排名第18。年初至今，商业贸易指数下跌8.26%，跑输上证综指6.94个百分点，排名20。尽管整体市场表现不佳，但部分个股仍录得涨幅，如华东医药、鲁商发展、豫园股份。

主要观点

行业趋势分析

• 消费恢复趋势未变：7月社零增速有所回落，但不改消费恢复的大趋势。2021年7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，较2019年同期增长7.2%，两年平均增长3.6%。
• 疫情对消费影响：7月国内疫情反弹及极端天气影响，导致社零增速放缓，但金银珠宝类零售额同比增长14.3%，化妆品类增长2.8%。
• 原材料价格波动：COMEX黄金上涨至1782.60美元/盎司，白银下跌至22.97美元/盎司。
• 电商数据表现：淘系平台美容护肤、彩妆类GMV同比分别下降23%和18%。黄金珠宝类GMV同比下降30%，而饰品类增长7%。部分品牌表现突出，如玉泽、启初、双妹、周大生、中国黄金、谢瑞麟、卡地亚等。

投资建议

• 医美行业：需求端空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局良好。建议关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品行业：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销和全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝行业：短期黄金刚需释放利好终端销售；中长期疫情加速行业整合与渠道变革，利好龙头企业。
• 电商行业：新零售快速发展，疫情推动消费线上转移，长期看好电商龙头企业，但需警惕政策风险。

关键信息

行情回顾

• 上证综指下跌2.53%，商业贸易指数同步下跌2.53%。
• 2021年7月社零总额同比+8.5%，两年平均+3.6%。
• 7月淘系平台美容护肤类GMV同比-23%，彩妆类-18%，黄金珠宝类-30%，饰品类+7%。

上市公司公告

• 医思健康：完成收购香港连锁兽医医院。
• 朗姿股份：2021年半年度营收17.89亿元，同比+45.60%；净利润9,331.69万元，同比+3,343.58%。
• 瑞丽医美：半年度营收9,149.2万元，同比+55.80%；净利润-543.9万元，同比+53.82%。
• 华韩整形：半年度营收4.87亿元，同比+23.85%；净利润5,599.43万元，同比+13.28%。
• 雅诗兰黛：2021财年营收162.2亿美元，同比+13%；净利润28.7亿美元，同比+320%。
• 贝泰妮：拟在昆明投资设立云南特色植物科技有限公司。
• 科思股份：半年度营收5.09亿元，同比-10.51%；净利润8,649.27万元，同比-7.56%。
• 红旗连锁：半年度营收45.37亿元，同比+0.42%；净利润2.21亿元，同比-15.20%。
• 天虹股份：半年度营收61.95亿元，同比+5.19%；净利润1.43亿元，同比+301.08%。
• 苏宁易购：终止第四期员工持股计划。

行业重要事件

• 人民日报评论：医美维权难，因举证和鉴定困难，缺乏配套法律。
• 雅诗兰黛涨价：在创历史新高净利润后，计划上调部分商品零售价。
• 印度裸钻出口增长：7月裸钻出口额达22.6亿美元，同比增长61%。
• 永辉仓储增长：得益于组织变革和“人货场”重构，门店数量和业绩显著提升。

风险提示

• 疫情复燃风险：可能影响消费恢复和行业表现。
• 消费恢复不及预期：可能对整体行业造成压力。
• 行业竞争加剧：对盈利能力形成挑战。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

附注

• 报告由万联证券研究所发布，分析师为陈雯，研究助理为李滢、王鹏。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并谨慎决策。