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市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，剑指九类乱象

行业核心观点

上周，申万商业贸易指数下跌 1.04%，跑赢上证综指 0.53个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第14。年初至今，商业贸易指数下跌 7.14%，跑输上证综指 7.67个百分点，在申万28个一级子行业中排名第19。

重点个股表现

• 医美板块：医思健康涨幅最大，上涨 9.24%。
• 化妆品板块：雅诗兰黛涨幅居前，上涨 7.76%。
• 黄金珠宝板块：六福珠宝表现最佳，上涨 12.24%。
• 超市/百货/电商板块：永辉超市领涨，上涨 5.60%。

行业趋势与建议

• 医美行业：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局良好。建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等实现快速扩张的投资机会。
• 化妆品行业：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销和全渠道布局的化妆品公司。
• 黄金珠宝行业：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透，利好龙头企业。
• 电商行业：新零售快速发展，疫情推动消费线上转移，长期看好电商龙头企业，但需警惕相关政策风险。

行情回顾

• 上周市场表现：
  • 上证综指下跌 1.57%
  • 申万商业贸易指数下跌 1.04%
• 年初至今表现：
  • 上证综指上涨 0.53%
  • 商业贸易指数下跌 7.14%

行业数据跟踪

社零数据 & 原材料价格

• 社零总额：2021年9月同比 +4.4%，较2019年同期 +7.8%，两年平均 +3.8%。
• 商品零售：同比 +4.5%
• 餐饮收入：同比 +3.1%
• 限额以上单位：
  • 金银珠宝类零售额同比 +20.1%
  • 化妆品类零售额同比 +3.9%
• 原材料价格：
  • COMEX黄金上涨至 1820美元/盎司
  • COMEX白银上涨至 24.25美元/盎司

化妆品电商数据

• 淘系平台：
  • 美容护肤类GMV同比 -18%
  • 彩妆类GMV同比 -44%
• 重点品牌表现：
  • 珀莱雅：珀莱雅同比 +53%
  • 上海家化：玉泽同比 +42%
  • 丸美：春纪同比 +89%
  • 华熙生物：润百颜同比 +28%
  • 毛戈平：毛戈平同比 +46%
  • 逸仙电商：完美日记同比 -47%

黄金珠宝电商数据

• 淘系平台：
  • 黄金珠宝类GMV同比 -11%
  • 饰品类GMV同比 -24%
• 重点品牌表现：
  • 内资品牌：周大生同比 +87%，中国黄金同比 +1219%
  • 港资品牌：六福珠宝同比 +215%
  • 外资品牌：卡地亚同比 +55%

上市公司重要公告

• 华熙生物：发布股票激励授予公告，向133名激励对象授予96万股限制性股票，授予价格为116元/股。
• 雅诗兰黛：发布2022财年第一季度业绩公告，营业收入 43.92亿美元，同比 +23.3%；净利润 6.92亿美元，同比 +32.3%。

行业重要事件

1. 《医疗美容广告执法指南》发布：市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，针对九类乱象加强监管，旨在规范市场秩序，保护消费者权益。
2. Elite Beauty亮相进博会：Elite Beauty携旗下品牌Calibio、Alma k、Bzu Bzü等在第四届进博会亮相，推动天然护肤趋势。
3. 香港珠宝销售增长：2021年9月，香港珠宝销售额同比增长 16.2%，但比2019年下降 12.39%。

投资建议

• 医美：建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展和渠道下沉带来的投资机会。
• 化妆品：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销与全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期利好龙头企业。
• 电商：长期看好电商龙头企业，但需警惕政策风险。

风险提示

• 疫情复燃风险
• 消费恢复不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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