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广电总局要求停播美容贷广告，美团回应“二选一”被罚34.42亿

核心内容

在2021年9月27日至10月10日期间，商业贸易行业整体表现疲软，申万商业贸易指数下跌1.43%，跑输上证综指0.85个百分点，行业排名为第16位。年初至今，商业贸易指数下跌5.59%，跑输上证综指9.02个百分点，排名为第20位。

主要观点

行业趋势

• 医美行业：需求端有广阔空间，供给端监管趋严，但上游盈利能力强，竞争格局良好，龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等方式快速扩张，具备投资机会。
• 化妆品行业：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。
• 黄金珠宝行业：短期黄金刚需释放利好终端销售；中长期疫情推动行业整合、渠道变革及多场景渗透率提升，利好龙头企业。
• 电商行业：新零售快速发展，疫情加速消费向线上转移，长期看好电商龙头企业，但需警惕相关政策风险。

行业数据

• 社零数据：2021年8月，社会消费品零售总额同比+2.5%，较2019年同期+3.0%，两年平均+1.5%。8月社零增速较7月回落6个百分点，主要是由于疫情反复及居民收入增速下降影响。商品零售同比+3.3%，餐饮收入同比-4.5%。
• 原材料价格：COMEX黄金价格下跌至1757.20美元/盎司，COMEX白银价格上涨至22.69美元/盎司。
• 电商数据：淘系平台美容护肤、彩妆类GMV同比-1%/-14%；黄金珠宝、饰品类GMV同比-18%/-29%。部分品牌表现亮眼，如珀莱雅、上海家化、丸美、中国黄金、DR等。

关键信息

行业重要事件

1. 广电总局要求停播美容贷广告：为遏制诱导超前消费、虚假宣传等行为，自即日起停播“美容贷”及类似广告。
2. 拾颜完成近亿元A轮融资：新锐国货功效护肤品牌获得高榕资本和天图投资领投的融资，用于品牌建设、产品线扩张和供应链优化。
3. 戴比尔斯出售道德采购钻石：通过GemFair计划首次出售符合道德标准的ASM钻石，涵盖不同质量和尺寸。
4. 美团因“二选一”被罚34.42亿元：市场监管总局对美团处以34.42亿元罚款，要求其停止违法行为并退还独家合作保证金12.89亿元，美团表示诚恳接受并进行自查整改。

上市公司公告

• 爱美客：股东计划减持不超过2.12%的股份。
• 若羽臣：部分股东计划减持不超过3%的股份。
• 老凤祥：副监事长郑纲先生辞职。
• 南极电商：董事、副总经理刘臻先生辞职。

投资建议

• 医美板块：关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品板块：关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝板块：短期受益于黄金刚需释放，中长期受益于行业整合和渠道变革。
• 电商板块：长期看好电商龙头企业，但需警惕相关政策风险。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费复苏节奏。
• 消费恢复不及预期：疫情反复或经济下行可能导致行业增长放缓。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能压缩企业利润空间。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。