20180408-川财证券-建筑建材行业月报_水泥旺季量价齐升_玻璃利润略有压制_15页_1mb

报告摘要

2018年3月，建筑建材行业整体呈现旺季延迟但复苏力度尚可的态势。水泥、玻璃等行业在3月下旬开始去库存，水泥价格止跌回升，玻璃价格则出现松动。耐材板块在2017年业绩超预期，市场情绪改善，部分个股表现亮眼。

水泥行业：
- 3月水泥现货价格止跌回升，库存降至低位，库容比较春节前下降7%，降幅创近年新高。
- 1-2月全国水泥产量约2.23亿吨，同比增长4.1%。
- 下游工地开工明显恢复，需求较去年同期基本持平。
- 水泥利润随价格回升而扩大，3月水泥均价-动力煤价差环比增加13元至323元/吨。
- 4月水泥价格整体仍会保持上升趋势。
玻璃行业：
- 3月中国玻璃综合指数环比上涨20.91点，同比上涨145.29点。
- 3月底玻璃现货价格高位松动，各地普降20-40元/吨。
- 1-2月全国平板玻璃产量1.3亿重箱，同比下降1.0%。
- 玻璃库存总体环比下降，但部分生产企业库存小幅堆积。
- 纯碱价格止跌回升，重油成本持平，玻璃利润二季度或难以继续扩张。
市场表现：
- 3月沪深300指数下跌3.11%，但行业指数微涨1.09%。
- 消费类建材上涨9.98%，水泥、玻璃、耐材维持弱稳，管材板块下跌4.59%。
- 个股涨幅前五为太空板业、海南瑞泽、鲁阳节能、博闻科技、四川双马，跌幅前五为华塑股份、三圣股份、顾地科技、建研集团、旗滨集团。

行业复苏：水泥、玻璃等行业在3月下旬开始去库存，水泥价格回升，玻璃价格有所松动。
需求表现：高频成交显示需求总量与去年基本持平，下游开工明显恢复。
成本因素：纯碱价格止跌回升，重油成本持平，对玻璃利润形成压制。
个股表现：
- 鲁阳节能：2017年扭亏为盈，2018年一季度利润同比增长180%-230%。
- 濮耐股份：2017年实现扭亏为盈，净利润同比增长20.36%。
- 旗滨集团：2017年净利润同比增长17.47%，2018年一季度换股比例达1.1%。
- 华新水泥：2017年净利润同比增长288.58%。
- 伟星新材：2017年净利润同比增长20.42%。
政策影响：雄安新区规划建设进入新阶段，河北加大水泥等行业的去产能力度。
投资建议：建议关注海螺水泥、万年青和鲁阳节能等标的。
风险提示：需求复苏不及预期、环保政策变化可能影响行业走势。