20180417-安信证券-建材行业周报_水泥区域分化_玻璃价格持续回落_18页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2018年4月17日发布的建材行业周报指出，建材行业整体表现优于沪深300指数，其中水泥、陶瓷和新型建材板块普涨，玻璃板块下跌。水泥价格在部分区域上涨，但整体区域分化明显；玻璃价格因终端需求滞后和成本上升而持续回落。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价环比上涨1.04%，高标号水泥涨幅更大。价格上涨主要集中在江浙沪闽粤地区，北京和四川涨幅显著；下跌区域包括晋鲁豫陕、赣西和云南。
• 库存情况：全国水泥库位环比上升2.1pcts，华北地区显著回升，其他地区亦有所增加，但整体仍处于低位。
• 成本与价差：秦皇岛动力煤价环比下降，全国水泥均价与煤炭价差环比上升2%。
• 后市展望：预计4月中下旬全国水泥价格将继续上扬，但北方市场需求恢复可能带来区域供需矛盾。
• 投资建议：短期看好华东板块，因其供需平衡、库存低位和较好的盈利预期；建议关注海螺水泥和上峰水泥。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃均价环比下跌0.74%，主要因沙河地区价格调整和对外供应增加。
• 库存情况：玻璃存货环比小幅下降0.15%，但部分区域库存增加，库存天数维持高位。
• 成本端：石油焦价格环比下降，但纯碱价格大幅上涨，对盈利形成压力。
• 产能与供应：全年产能收缩，冷修产能边际加强，供应端压力不大。
• 后市展望：短期价格调整空间有限，需求维持稳定，供需仍处于紧平衡状态。
• 投资建议：建议关注旗滨集团，因其业绩增长和估值匹配。

关键信息

行业表现

• 建材行业（中信）指数上周上涨0.81%，相对沪深300指数收益+0.39pcts。
• 水泥板块上涨0.51%，玻璃板块下跌0.78%，陶瓷和新型建材板块分别上涨1.72%和1.68%。

市场动态

• 上周涨幅前五的股票为恒通科技（+11.06%）、万里石（+8.70%）、帝王洁具（+8.20%）、中兵红箭（+8.14%）、福建水泥（+7.32%）。
• 上周跌幅前五的股票为狮头股份（-20.38%）、四通股份（-10.94%）、海南瑞泽（-10.35%）、国栋建设（-9.79%）、瑞泰科技（-7.23%）。

区域表现

• 华北：水泥价格涨跌分化，玻璃价格调整幅度较大。
• 华东：水泥价格继续上涨，玻璃价格走势偏弱。
• 华中：水泥价格有涨有跌，玻璃库存有所增加。
• 华南：水泥价格稳中有涨，玻璃价格小幅下跌。
• 东北：水泥价格上调仍在落实，玻璃价格走势一般。
• 西北：水泥价格以稳为主，玻璃价格维持平稳。
• 西南：水泥价格基本稳定，玻璃价格维持高位。

投资策略

• 水泥板块：短期关注华东和西南地区，中长期板块弹性下降，估值承压。
• 玻璃板块：短期基本面趋弱，但价格和盈利中枢仍维持高位，建议关注旗滨集团。

风险提示

• 需求大幅下降
• 复产力度加强
• 流动性环境变动

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（+10%以上）、同步大市（±10%）、落后大市（-10%以上）
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）

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数据来源

• Wind资讯
• 数字水泥网
• 中国玻璃信息网
• 中国玻璃期货网
• 中国平板玻璃协会
• 安信证券研究中心