20180307-安信证券-建材行业周报_水泥有望价稳库降_玻璃短期承压_23页_1mb

建材行业周报总结（2018年03月07日）

核心内容概述

2018年3月7日发布的建材行业周报指出，水泥和玻璃行业在春节期间经历价格调整和库存增加，但整体基本面仍保持稳定。陶瓷和新型建材表现较好，而水泥和玻璃则面临一定压力。报告从市场表现、行业基本面、投资策略及风险提示等方面进行了全面分析。

主要观点

1. 市场表现

• 建材行业（中信）指数上周上涨 +1.20%，相对沪深300指数上涨 +2.54%。
• 陶瓷和新型建材涨幅较大，分别为 +2.81% 和 +2.44%。
• 水泥和玻璃分别上涨 +0.12% 和 +0.52%，表现相对较弱。

2. 水泥基本面回顾及展望

• 价格：全国水泥均价环比下跌 7.99元/吨（-2.02%），华东、华中、西南地区价格小幅回落。
• 库存：全国水泥库位周环比增加 2.5pcts，华北、华东、华南等地区增幅明显。
• 成本：秦皇岛动力煤价格为 620元/吨（-0.80%），水泥均价与煤炭价差为 323.9元/吨（-1.76%）。
• 后市展望：随着需求启动，库存有望回归正常水平，价格大幅下调可能性不大，预计3月中下旬将企稳反弹。

3. 玻璃基本面回顾及展望

• 价格：全国玻璃均价 81.04元/重箱（+0.37%），华北、华东、西北等地价格上调，其他地区暂稳。
• 库存：全国玻璃库存 3405万重箱（+3.40%），同比略有下降 -0.53%。
• 成本端：重碱价格稳定，石油焦小幅上涨，重油价格持平。
• 产能变化：2018年新增年产能 900万重箱，但部分熔窑到期可能停产，供给侧收缩支撑价格。
• 后市展望：玻璃价格受现货价格较高和环保监管影响，短期承压，但中长期有望企稳，纯碱价格难大幅上调，利好盈利增长。

关键信息

水泥

• 价格走势：全国均价下跌，华东、华中、西南地区跌幅较大。
• 库存变化：全国库位上升，多数地区库存偏高，但复产时间多在3月中旬，有望缓解库存压力。
• 成本影响：煤炭价格下降，水泥与煤炭价差缩小，但整体成本仍受控。
• 投资建议：关注华东区域的 海螺水泥 和 上峰水泥，看好其年报和一季报业绩增长。

玻璃

• 价格走势：全国均价小幅上涨，但部分地区价格调整。
• 库存变化：全国库存增加，部分区域库存同比上升，但整体压力可控。
• 产能变化：新增年产能 900万重箱，部分产能可能冷修停产。
• 投资建议：关注 旗滨集团，认为其在供给侧收缩背景下具备较好增长潜力。

投资策略

• 水泥板块：短期价格和库存压力较大，但需求启动后有望企稳，建议关注华东区域龙头。
• 玻璃板块：短期复产和库存增加对价格形成压力，但供给侧收缩支撑价格，建议关注旗滨集团。

风险提示

• 淡季限产执行不到位。
• 需求超预期。
• 流动性环境变动。

行业动态及公司公告

• 水泥行业：多个地区水泥价格下调，如安徽、浙江、江苏、江西、湖南、四川、重庆、云南等。
• 玻璃行业：沙河市场库存压力较大，部分厂家调涨价格，但经销商库存偏高。
• 基建动态：2018年江苏省交通设施建设投资预期达 1160亿元，2017年投资突破 1100亿元。
• 云南：2017年固定资产投资同比增长 16.9%，铁路建设完成投资 408亿元。

图表与数据

• 图表包括全国及区域水泥均价走势、库容比、玻璃价格和库存走势等。
• 表格涵盖建材行业收益表现、水泥和玻璃分区域价格及库存变动等。

总结

整体来看，建材行业在春节后面临价格下调和库存增加的压力，但水泥和玻璃行业基本面仍较为稳定。随着需求逐步启动，水泥价格有望在3月中下旬反弹，玻璃则因供给侧收缩和成本控制，具备稳定盈利的潜力。投资策略上，建议关注水泥行业的华东龙头和玻璃行业的旗滨集团。需注意环保政策执行、需求变化及市场流动性等风险因素。