20180604-安信证券-建材行业周报_水泥震荡上行_玻璃反弹受制供需边际弱化_18页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

2018年6月4日发布的建材行业周报指出，建材行业整体表现不佳，中信建材指数上周下跌2.91%，较沪深300指数收益减少1.7个百分点。细分板块均出现下跌，其中玻璃和陶瓷跌幅较大，分别为3.01%和4.55%。报告重点分析了水泥和玻璃两个子行业的基本面变化，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价环比上涨0.32%，其中高标号水泥价格上涨0.2%。价格上涨主要集中在江西、广西、甘肃和江苏北部，而江苏苏锡常地区价格下跌10元/吨。
• 库存变化：全国水泥库位环比上升0.5个百分点，达到54.3%。除华北地区外，其余地区库位均有所上升，但整体仍低于去年同期水平，尤其是中南地区库位明显偏低。
• 成本与价差：秦皇岛动力煤价维持不变，全国水泥均价与煤炭价差为360.5元/吨，环比微涨0.25%。
• 区域表现：
  • 华北：唐山地区因环保限产影响发货，石家庄地区价格上涨20元/吨，库存下降。
  • 华东：价格涨跌互现，江苏苏锡常地区价格回落，但北部地区价格上调，库存较低。
  • 华中：价格稳中有降，湖南、湖北、河南等地库存略有增加。
  • 华南：价格上调，广西多地价格上调20元/吨，库存仍偏低。
  • 西北：价格稳定，陕西库存上升，甘肃库存处于中等水平。
  • 西南：价格稳定，云南部分企业价格下调，贵州库存上升。
• 后市展望：短期价格受需求和低库位支撑，维持震荡上行。中长期看，需求边际下滑和限产政策将维持供需平衡，价格有望高位震荡。但财政刺激减弱和需求下滑趋势可能压制估值，板块向上弹性较弱，仍维持高位震荡。建议关注华东板块，特别是海螺水泥。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃均价为79.89元/重箱，环比上涨0.49%。华北、华东地区价格反弹较大，华南地区价格下跌，其他地区小幅上涨或持平。
• 库存变化：全国玻璃库存为3332万重箱，环比下降1.39%。华北、中东部库存下降，西部和南部库存上升，全国库存天数为13.06天，环比小幅下降。
• 成本端：纯碱价格为2079元/吨，环比下跌0.38%；石油焦和重油价格保持不变。
• 产能变化：在产产能和实际产能利用率上升，供给压力增加，浙江福莱特和云南云翔玻璃公司新增产能。
• 后市展望：短期价格受企业稳价政策支撑，但终端需求偏弱和供给增加使供需矛盾加剧，库存仍处于较高水平，价格反弹空间有限。盈利底部尚未确认，建议谨慎对待，关注短期超跌反弹。

关键信息

• 行业表现：上周建材行业指数下跌2.91%，水泥和玻璃板块分别下跌2.86%和3.01%，陶瓷板块跌幅最大。
• 个股表现：惠达卫浴涨幅最大（8.42%），海南润泽跌幅最严重（-13.68%）。
• 市场动态：水泥价格在部分区域上涨，但整体市场仍面临需求下滑和库存压力。玻璃价格反弹受限制，库存仍偏高。
• 投资策略：水泥板块短期震荡上行，中长期高位震荡；玻璃板块短期超跌反弹，中期需谨慎。
• 风险提示：需求大幅下降、复产力度加强、流动性环境变化。

图表与数据

• 图表展示了各区域水泥和玻璃价格及库存变化趋势。
• 表格提供了各区域水泥和玻璃的周度、月度及历史价格和库存数据。
• 行业评级为“同步大市-A”，维持原有评级。

总结

该周报全面分析了建材行业，特别是水泥和玻璃的市场表现、基本面变化及未来展望。水泥行业在部分区域保持上涨，但整体面临需求下滑和库存压力，价格有望高位震荡。玻璃行业短期反弹受限，库存偏高，供需矛盾加剧，需谨慎对待。投资建议关注华东水泥板块及海螺水泥，同时注意行业风险。