汽车行业2021年5月汽车销量总结：缺芯负面冲击下5月乘用车批发销量承压，新能源乘用车渗透率12.4_创新高-20210616-长城证券-21页_808kb

汽车行业2021年5月销量及投资分析总结

核心内容概述

2021年5月中国汽车行业整体销量为212.8万辆，同比减少3.0%，其中乘用车销量164.6万辆，同比减少1.7%，商用车销量48.2万辆，同比减少7.4%。尽管受到芯片短缺的影响，乘用车市场仍展现出一定的复苏迹象，尤其是新能源乘用车表现突出，渗透率创新高。

主要观点

乘用车表现

• 销量情况：5月乘用车销量同比减少1.7%，环比减少3.4%，主要受芯片短缺影响。
• 车型结构：5月轿车销量同比增长0.3%，增速反超SUV；SUV销量同比减少3.8%，MPV销量同比增长0.4%，交叉型乘用车销量同比减少1.5%。
• 国别表现：自主品牌销量同比增长18.9%，累计市场份额达41.6%；日系乘用车销量同比下降14.2%，德系乘用车销量同比下降6.7%，美系乘用车销量同比下降22.2%。
• 车企表现：自主品牌中比亚迪、长安自主、广汽自主（传祺+AION）销量表现优异，同比增速分别为45.3%、30.6%、29.3%；合资品牌销量普遍下滑，其中南北大众、上汽通用销量连续负增长。

商用车表现

• 整体销量：5月商用车销量同比下降7.4%，其中货车销量同比下降9.7%，客车销量同比增长23.2%。
• 细分车型：
  • 重卡：销量16.2万辆，同比下降9.5%，结束一年高景气；主要受国六标准切换和下游需求下降影响。
  • 中卡：销量1.9万辆，同比增长15.0%；整车销量增长显著。
  • 轻卡：销量19.8万辆，同比下降8.4%，但累计增长32.5%。
  • 客车：大客销量同比下降22.3%，中客销量同比增长32.9%，轻客销量同比增长30.9%。

新能源汽车表现

• 新能源乘用车：销量20.4万辆，同比增长175.4%，渗透率12.4%，创历史新高；其中纯电乘用车销量16.6万辆，同比增长190.0%；插混乘用车销量3.8万辆，同比增长125.8%。
• 新势力车企：特斯拉销量表现稳健，国产特斯拉销量33463辆（含出口）；小鹏汽车销量增长最快，为5686辆，理想汽车销量为4323辆，蔚来销量为6711辆。

关键信息

• 芯片短缺影响：从2020年底开始，芯片短缺在2021年Q2加剧，导致乘用车产销受明显冲击。
• 库存情况：5月经销商库存系数为1.51，接近警戒线（1.5）；豪华&进口品牌库存系数降至健康低位，合资品牌库存系数略有下降，自主品牌库存系数下降较多。
• 投资建议：
  • 整车：重点推荐【吉利汽车（H）】。
  • 零部件：推荐【福耀玻璃】、【伯特利】、【明新旭腾】、【文灿股份】。
  • 汽车服务：推荐【阿尔特】，因其整车设计业务增长显著，零部件业务进入收获期。
• 风险提示：包括国内汽车销量不及预期、海外疫情持续、宏观经济复苏不及预期、芯片短缺持续蔓延。

表格摘要

图表摘要

• 图1：5月汽车销量同比-3.0%。
• 图2：5月乘用车销量同比-1.7%。
• 图3：5月商用车销量同比-7.4%。
• 图4：5月乘用车销量同比-1.7%。
• 图5：5月轿车销量同比+0.3%。
• 图6：5月SUV车销量同比-3.8%。
• 图7：5月MPV销量同比+0.4%。
• 图8：5月交叉型乘用车销量同比-1.5%。
• 图9：5月乘用车销量同比增速（分国别）。
• 图10：乘用车销量结构（分国别）。
• 图11：乘联会狭义乘用车销量增速。
• 图12：经销商库存系数。
• 图13：经销商库存系数（合资品牌）。
• 图14：经销商库存系数（进口品牌）。
• 图15：经销商库存系数（自主品牌）。
• 图16：5月商用车销量同比-7.4%。
• 图17：5月货车销量同比-9.7%。
• 图18：5月客车销量同比+23.2%。
• 图19：5月重卡销量同比-9.5%。
• 图20：5月各类重卡销量同比增速。
• 图21：5月中卡销量同比+15.0%。
• 图22：5月各类中卡销量同比增速。
• 图23：5月轻卡销量同比-8.4%。
• 图24：5月各类轻卡销量同比增速。
• 图25：5月各类客车销量同比增速。
• 图26：5月新能源乘用车销量同比+175.4%。
• 图27：新能源乘用车渗透率达12.4%创新高。
• 图28：EV/PHEV乘用车渗透率。
• 图29：5月纯电乘用车销量同比+190.0%。
• 图30：5月插混乘用车销量同比+125.8%。
• 图31：国产特斯拉月销量（含出口）。
• 图32：三家国内造车新势力月销量。

总结

2021年5月，中国汽车市场整体面临一定压力，但新能源汽车尤其是乘用车继续保持高增长，渗透率创新高。芯片短缺成为影响乘用车销量的主要因素，而自主品牌凭借新车型的推出和市场策略的调整，保持了较强的增长势头。商用车市场整体承压，但客车市场表现相对较好。投资方面，建议关注整车和零部件板块中具备增长潜力和多重周期共振的公司，同时需警惕市场和政策风险。