20211013-东北证券-汽车行业月报第3期_9月销量受缺芯影响_芯片供应有望迎来缓解_15页_937kb

汽车行业月报总结（2021年10月13日）

核心内容

2021年9月，中国汽车行业面临芯片短缺的挑战，导致乘用车市场零售销量同比下滑17.3%，环比增长9.1%。芯片供应问题仍然是行业的主要瓶颈，但随着ST马来西亚工厂产能恢复和博世ESP交付水平提升，行业有望迎来改善。预计10月至12月芯片供给将逐步好转，库存将逐步增加，而Q4销量将与去年同期持平。

主要观点

• 芯片短缺影响销量：9月销量下滑主要由芯片短缺造成，尤其是英飞凌的T23系列转向芯片、TI的驱动芯片、ECU和TCU等发动机相关芯片。
• 供给恢复预期：随着ST马来西亚工厂产能恢复和博世ESP出货恢复正常，预计10月销量将显著回升，重回同比正增长。
• 需求保持稳定：尽管宏观经济下滑影响居民消费力，但汽车更新换代加速、中高端需求强劲以及A00级低端车需求增长，使得整体车市需求保持平稳，Q4仍将是旺季。
• 结构性分化明显：行业进入低增长期，但自主品牌如长城、比亚迪、吉利、长安等正快速崛起，借助电动化和智能化优势，逐步超越合资品牌。

关键信息

重点公司表现

行业数据概览

9月销量情况

• 乘用车零售销量：158.2万辆，同比-17.3%，环比+9.1%。
• 新能源乘用车销量：35.5万辆，同比+184.4%，环比+14.7%。
• 新能源渗透率：20.4%，其中自主品牌新能源车渗透率33%，豪华车新能源车渗透率30.5%。
• 纯电动车销量：29.8万辆，同比+192.4%。
• 插混车销量：5.7万辆，同比+149.0%。

长城汽车具体表现

• 单月批发销量：100,022辆，同比-15.1%。
• 哈弗品牌销量：54,561辆，同比-31%（H6销量25,409辆，同比-37.2%；大狗销量10,055辆，同比+230.2%）。
• 长城皮卡销量：20,008辆，同比-13%。
• 坦克品牌销量：8,021辆。
• 欧拉销量：12,770辆，同比+92.9%。
• 9月环比增长：34.7%，优于预期。

新能源车趋势

• 高端车型销量增长明显：电动车高端车型销量强势增长，中低端车型走势改善。
• 结构分化：行业进入低增长期，但结构分化显著，自主品牌表现突出。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 汽车销量不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

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分析师信息

• 李恒光：东北证券汽车组组长，专注于整车、零部件和新能源车研究。

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