20231031-国盛证券-格力电器-000651.SZ-表现稳健_拟回购股份彰显经营信心_3页_535kb

业绩亮点：

• 2023Q1-Q3营业收入155007亿元，同比增长510%；归母净利润20092亿元，同比增长977%。Q3单季营收55771亿元，同比增长670%；归母净利润7419亿元，同比增长850%。
• 空调行业量价齐升，前三季度市场零售额和零售量同比分别增长77%和65%，格力空调线上/线下份额保持稳定。

盈利能力：

• 2023Q3毛利率提升至30.13%，净利率为1.28%，费用管理能力较强。
• 资产负债表显示合同负债大幅增长38%，但存货减少，经营性现金流净额同比下滑62%。

公司行动：

• 拟回购股份15-30亿元，主要用于股权激励或员工持股，回购价格不超过50元/股，回购数量3000-6000万股。

盈利预测与建议：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为2759亿元、30091亿元、32558亿元，同比增长126%、91%、82%，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动、原材料价格波动及市场竞争加剧是主要风险。
• 当前股价为34.05元，PE约59倍，PB约12倍。

免责声明与研究信息：

• 报告基于Wind数据及国盛证券研究，不构成投资建议。