20210527-财信证券-格力电器-000651.SZ-再推回购计划_彰显发展信心_2页_288kb

报告摘要

本报告为格力电器（000651.SZ）的公司点评，发布于2021年5月27日，由分析师彭敏撰写。报告对格力电器的市场表现、财务预测、投资建议及风险提示进行了全面分析，整体给予“推荐”评级，并明确了合理价格区间为62.10-70.38元。

回购计划：公司拟使用自有资金回购股份，总额不低于75亿元且不超过150亿元，回购价格上限为70元/股。按此估算，可回购约1.78%-3.56%的总股本，主要用于员工持股计划或股权激励，表明公司对未来发展充满信心。
行业前景：2021年第一季度，空调行业内销与出口均实现大幅增长，分别同比增长66.11%和19.94%。国内空调零售量和零售额分别同比增长65.2%和87.8%，显示出行业需求回暖的迹象。
龙头优势：作为行业龙头，格力电器具备更强的议价能力和原材料管控能力，能够有效消化成本上涨压力，推动中小产能出清，进一步巩固行业领先地位。
财务预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为249.15亿元、288.38亿元、325.35亿元，对应的每股收益分别为4.14元、4.79元、5.41元。PE估值分别为14.07倍、12.12倍、10.78倍，显示公司估值具有吸引力。
投资建议：短期来看，公司业务结构单一，多元化进展缓慢，可能面临业绩压力。但长期来看，公司持续推进内部治理和渠道改革，积极布局多元化，未来发展前景良好。基于2021年14-16倍PE估值，合理区间为62.10-70.38元，给予“推荐”评级。
风险提示：包括地产竣工不及预期、房地产持续低迷、空调行业景气度不达预期、公司销量下滑及行业竞争加剧等。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。