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格力电器(000651.SZ) 2026年4月29日分析总结

核心内容

• 目标价：43元
• 当前股价（2026/4/28）：38.44元
• 深证成指（2026/4/28）：14830.46
• 股价12个月高/低：45.29/36.6
• 总发行股数：5601.41百万
• A股数：5522.01百万
• A市值：2122.66亿元
• 主要股东：珠海明骏投资 合伙企业(有限合伙)（持股16.11%）
• 每股净值：27.14元
• 股价/账面净值：1.42
• 投资评等：Buy（买进）

产品组合

• 消费电器：77.8%
• 工业制品：10.2%
• 其他：11.7%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：6.4%
• 一般法人：49.5%

股价相对大盘走势

• 图像：股价相对大盘走势

2025年业绩表现

• 营收：1711.8亿元，YOY-10%
• 归母净利：290.0亿元，YOY-9.9%
• 扣非后净利：277.1亿元，YOY-8.0%
• 综合毛利率：30.1%，同比提升0.3个百分点
• 期间费用率：9.3%，同比下降0.9个百分点
• 营业利润率：20.3%，同比提升0.8个百分点

2026年Q1业绩表现

• 营收：430.8亿元，YOY+3.5%
• 净利润：60.8亿元，YOY+3.0%
• 扣非后净利：YOY-0.3%
• 综合毛利率：27.6%，同比持平
• 期间费用率：11.8%，同比增加1.5个百分点

高股息及股份回购计划

• 2025年分红：每10股派发现金红利20元（含税），中期分红每10股10元（含税），全年每股分红3元
• 股息率：7.8%（以2026年4月28日前日收盘价计算）
• 股份回购方案：拟以自有资金50-100亿元回购公司股票，不超过56.55元/股
• 回购用途：不低于70%用于注销，剩余30%用于员工持股计划或股权激励
• 投资建议：公司高股息及回购计划彰显价值，暂维持“区间操作”的投资建议

盈利预测（2026-2028）

风险提示

• 房地产行业影响
• 家电补贴政策效果低于预期
• 同业竞争加剧
• 原材料价格波动

投资评等说明

财务数据摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

格力电器近期表现稳健，尽管面临原材料成本上涨及国补力度下降等压力，但公司通过高股息和大手笔回购计划彰显其内在价值。2025年业绩基本符合预期，2026年Q1业绩略好于预期。未来三年盈利预测显示公司盈利能力有望稳步提升，投资建议为“区间操作”，需关注房地产行业、补贴政策及同业竞争等风险因素。