20220311-西南证券-美的集团-000333.SZ-多轮回购彰显信心_经营稳步向好_4页_984kb

公司回购与经营分析总结

核心内容

公司近期发布公告，拟使用自有资金25-50亿元，通过集中竞价方式回购股份3571.4~7142.9万股，回购价格上限为70元/股。回购股份将用于股权激励计划或员工持股计划，体现了公司对长期发展的信心。

主要观点

回购计划彰显信心

• 公司近年来多次进行大额股份回购，2018-2019年总计40亿元，2020年前三个月27亿元，2021年总计136.6亿元。
• 回购规模与往期相当，显示公司持续看好自身价值。
• 公司拥有完善的内部治理机制和激励措施，回购有助于激发管理层积极性，巩固职业经理人制度，实现股东与公司利益趋同。

经营稳步向好

• 2022年1月空调内销销量同比下降2%，但表现优于同行。
• 外销同比下滑11.5%，因两年快速增长后景气度回落。
• 内销相对稳健，随着国内消费需求恢复，预期稳步向好。
• 原材料价格上涨导致2021年毛净利率下滑，但公司通过推新提价、渠道变革等方式应对，盈利水平已呈现环比改善。
• 预计随着原材料价格趋稳，公司盈利能力将逐步恢复。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年EPS分别为4.21元、4.92元、5.73元。
• 归属母公司净利润预测分别为29,478.71百万元、34,385.55百万元、40,099.12百万元。
• 净利润增长率分别为8.29%、16.65%、16.62%。
• 预计维持“买入”评级，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅有望超过20%。

财务指标

风险提示

• 原材料价格波动可能影响公司成本结构。
• 人民币汇率大幅波动可能对出口业务造成压力。

财务分析指标

基础数据

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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