> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格力电器（000651.SZ）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 格力电器（000651.SZ）于2026年发布半年报，整体表现稳健，其中智能装备业务快速增长，而消费电器和工业制品及绿色能源业务则出现小幅下滑。公司2026年半年度营业总收入为896.73亿元，同比下降8.14%；归母净利润为132.78亿元，同比下降7.87%。2026年第二季度单季营业总收入为465.93亿元，同比下降16.77%；归母净利润为71.95亿元，同比下降15.43%。 ## 主要观点 - **业务表现**：2026H1，公司消费电器业务收入同比-2.89%，工业制品及绿色能源业务收入同比-9.79%，智能装备业务收入同比+19.02%，显示智能装备业务成为增长亮点。 - **利润率稳健**：2026Q2公司毛利率同比提升0.78pct至30.11%，净利率同比+0.2pct至15.56%，表明公司盈利能力保持稳定。 - **现金流与负债**：2026Q2经营性现金流净额为110.10亿元，同比下降36.46%；合同负债同比下降31.68%，存货同比增加7.64%；其他流动负债同比减少2.12%。资产负债率在2026E预计升至72.1%，净负债比率转为正数，显示公司负债水平有所上升。 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年实现归母净利润分别为290.44亿元、305.01亿元和318.5亿元，同比增长0.1%、5.0%和4.4%。维持“买入”投资评级。 - **估值指标**：2026E的P/E为8.0倍，P/B为3.1倍，EV/EBITDA为7.9倍，显示公司估值处于相对低位。 ## 关键财务数据 ### 营收与利润 | 年度 | 营业收入(百万元) | 同比增长率 | 归母净利润(百万元) | 同比增长率 | |------|------------------|------------|---------------------|------------| | 2024A | 189,164 | -7.3% | 32,185 | 10.9% | | 2025A | 170,447 | -9.9% | 29,003 | -9.9% | | 2026E | 161,925 | -5.0% | 29,044 | 0.1% | | 2027E | 168,402 | +4.0% | 30,501 | +5.0% | | 2028E | 173,454 | +3.0% | 31,850 | +4.4% | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 29.4 | 29.8 | 29.9 | 29.9 | 29.9 | | 净利率(%) | 17.0 | 17.0 | 17.9 | 18.1 | 18.4 | | ROE(%) | 23.4 | 19.9 | 39.0 | 34.9 | 31.6 | | ROIC(%) | 13.8 | 11.1 | 18.4 | 19.5 | 19.7 | | 资产负债率(%) | 61.5 | 61.7 | 72.1 | 68.1 | 64.2 | | 净负债比率(%) | -28.5 | -16.8 | 45.4 | 25.1 | 9.7 | | P/E(倍) | 7.2 | 8.0 | 8.0 | 7.6 | 7.3 | | P/B(倍) | 1.7 | 1.6 | 3.1 | 2.7 | 2.3 | ### 现金流与资产负债表 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流净额(百万元) | 29,369 | 46,383 | 23,891 | 40,117 | 40,317 | | 净利润(百万元) | 32,371 | 28,863 | 29,213 | 30,677 | 32,034 | | 现金(百万元) | 113,900 | 110,553 | 26,163 | 28,847 | 31,679 | | 负债合计(百万元) | 226,518 | 241,581 | 202,529 | 195,810 | 188,651 | | 股东权益合计(百万元) | 137,417 | 145,929 | 74,528 | 87,375 | 100,790 | ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 房地产市场波动 - 市场竞争加剧 ## 投资建议 公司作为空调行业的头部企业，经营稳健，智能装备业务增长迅速，预计2026-2028年归母净利润稳步增长，维持“买入”投资评级。 ## 股票信息 | 指标 | 数据 | |------|------| | 行业 | 白色家电 | | 前次评级 | 买入 | | 08月26日收盘价(元) | 41.58 | | 总市值(百万元) | 232,906.45 | | 总股本(百万股) | 5,601.41 | | 自由流通股(%) | 98.58 | | 30日日均成交量(百万股) | 50.00 | ## 股价走势  ## 分析师信息 - **分析师 徐程颖** 执业证书编号：S0680521080001 邮箱：xuchengying@gszq.com - **分析师 陈思琪** 执业证书编号：S0680524070002 邮箱：chensiqi@gszq.com - **分析师 盘姝玥** 执业证书编号：S0680526040001 邮箱：panshuyue@gszq.com ## 相关研究 1. 《格力电器（000651.SZ）：一季度收入业绩稳增，加大股东回报力度》 - 2026-04-29 2. 《格力电器（000651.SZ）：现金流高增，合同负债稳步增长》 - 2025-10-31 3. 《格力电器（000651.SZ）：Q2表现偏弱，利润率稳健》 - 2025-08-29 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅限于其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并决策，不构成任何投资建议。