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镍与不锈钢市场分析报告摘要（2023年9月15日）

市场概览

本月镍和不锈钢市场呈现偏强运行趋势，主要受矿端扰动影响，基本面支撑稳定。镍矿供应方面，菲律宾产区降雨影响较小，产量稳定；印尼Weda Bay园区受政府干预，虽实际产量影响有限，但市场担忧持续。新能源需求继续提供支撑，镍盐供应偏紧，价格有调涨可能。不锈钢市场也强势运行，跟随盘面调涨，但高价资源成交略弱。

价格预测

• 镍价区间：预计11.8-12.6元/吨，当前20日滚动波动率为15.17%，处于历史百分位3.2%。
• 不锈钢价区间：预计1.25-1.31元/吨，当前20日滚动波动率为8.06%，处于历史百分位2.3%。

波动率与历史百分位

• 镍市场波动较大，持仓量和库存均显示出年末上涨趋势，美国利率和进出口政策影响显著。
• 不锈钢市场去库持续，但高位资源成交疲软，持仓量和库存变化需关注。

首要矛盾分析

• 利多因素：印尼镍矿配额政策调整、降息预期、不锈钢去库及原料支撑；新能源需求旺盛。
• 利空因素：纯镍库存高企、中美关税问题、欧盟和韩国进口关税不确定性。

风险管理策略推荐

• 镍建议：
  • 卖出沪镍期货以锁定利润，针对库存减值风险（套保比例60%）。
  • 卖出看涨期权或远期合约，锁定采购成本，可根据采购计划调整。
• 不锈钢建议：
  • 卖出不锈钢期货以对冲价格下跌风险（套保比例60%）。
  • 买入虚值看涨期权，锁定生产或采购成本，参考比例50-60%。

关键数据与图表参考

• 快速预测等图表显示镍价整体区间在12万至17.5万美元/吨，不锈钢价主连在13000-15000元/吨，但无具体图表数据。
• 库存数据涉及LME镍库存持续下降，国内不锈钢社会库存轻微减少。
• 供应端如镍矿季节性波动及利润率图表反映印尼高镍生铁市场影响。

核心影响因素

• 供给：矿端扰动（菲律宾、印尼）。
• 需求：新能源项目支撑，不锈钢利润季节性波动。
• 宏观：美元指数、降息预期、政策干预。

本报告基于南华研究风，通过数据整合和情景分析，提供市场风险管理和决策参考