20250405-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_检修周产下降_现货货源充足_氧化铝区间震荡_电解铝_国内社库大幅去库提振市场信心_铝价下跌后反弹_25页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本周铝产业链整体呈现震荡格局，氧化铝和电解铝价格均受到供需变化、市场情绪及政策因素的影响。氧化铝供应因检修而收紧，但后期检修结束及新产能投产将缓解供应压力，价格预计进入震荡调整阶段。电解铝则在宏观情绪偏空背景下，因国内库存去化及成本端小幅回升，铝价呈现下跌后反弹走势，短期内预计维持震荡运行。

主要观点

氧化铝

• 供应情况：4月氧化铝厂集中检修，导致运行产能下降至8288万吨/年，短期内供应偏紧。
• 价格走势：现货货源充足，价格跌势减缓，北方价格出现小幅反弹。
• 未来预期：随着检修结束和新产能投产，供应宽松预期仍存，预计价格震荡调整，主力合约价格区间2700-2900元/吨。

电解铝

• 宏观影响：美国对华加征关税政策带来不确定性，短期对出口业务不利。
• 基本面支撑：国内电解铝运行产能持稳，川渝地区复产产能已全部产出，库存去化显著，支撑铝价反弹。
• 需求预期：4月铝加工板块开工率仍处高位，但后续订单出现下滑预期。
• 价格区间：预计国内铝价震荡运行，主力合约运行区间19000-20000元/吨。

关键信息

产业供需基本面

• 现货市场：华东华南市场大户收货，升水坚挺，贸易活跃，SMMA00均价升水20元/吨，对沪铝2505合约升水30元/吨。
• 库存变化：国内铝锭社库去库5.5万吨，提振市场信心。
• 产量与利润：3月国内电解铝产量同比增长3.7%，环比增长11.2%。行业铝水比例回升至74.2%，铸锭量同比增加3.1%。电解铝行业利润因成本端小幅回升而有所改善。

铝土矿

• 进口情况：2025年1-2月累计进口3062万吨，同比增长25.6%。几内亚为主要进口来源，占76.38%。
• 国内产量：3月国内铝土矿产量522.66万吨，环比增长17%，同比增长13%。
• 价格走势：山西、河南、贵州、广西地区铝土矿价格分别为600-640元/吨、550-590元/吨、440-480元/吨、320-335元/吨。
• 库存变化：国内港口铝土矿库存环比减少55.6万吨，SMM统计9港库存总量1588万吨。

铝加工需求

• 开工率：4月17日当周，铝型材开工率58.5%，铝板带68%，铝箔73%，铝材62.37%。
• 终端需求：铝加工板块开工率仍处高位，但订单已出现下滑预期。

房地产与汽车市场

• 房地产市场：延续止跌回稳走势，一季度开发投资同比下降9.9%，销售面积和销售额降幅收窄。
• 汽车行业：3月产销分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%，汽车经销商库存预警指数环比下降2.3%。

产业展望

• 氧化铝：短期内供应偏紧，价格震荡调整，后期随着检修结束和新产能释放，供应宽松预期增强。
• 电解铝：宏观情绪偏空，但国内库存去化及成本支撑使铝价维持震荡，出口窗口关闭。
• 铝土矿：进口依赖度仍较高，但国内产量增长及政策推动下，未来供应格局有望逐步宽松。
• 终端需求：房地产和汽车行业表现良好，为铝产业链提供一定支撑，但需关注后续订单变化。

数据来源

• Wind、SMM、广发期货研究所、海关总署、中国汽车工业协会、隆众资讯、钢联数据、彭博、同花顺iFind

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。