20250620-国泰期货-铝_高位震荡_氧化铝_检修复产产能增加_铝合金_强于电解铝_3页_1mb
报告摘要
铝市场分析总结（2025年06月20日）
核心内容概述
本报告聚焦于铝、氧化铝及铝合金市场，结合期货与现货数据，分析其近期走势及市场趋势强度。整体来看，铝市场呈现高位震荡态势，氧化铝因检修复产产能增加而受到关注，铝合金则表现强于电解铝。
市场数据概览
期货市场
| 指标 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪铝主力合约收盘价 | 20585 | -95 | 190 | -35 | |
| 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20540 | - | - | - | |
| LME铝3M收盘价 | 2547 | 0 | 27 | -85 | |
| 沪铝主力合约成交量 | 143884 | 8282 | -25482 | -42895 | |
| 沪铝主力合约持仓量 | 175674 | -22949 | -31210 | 8029 | |
| LME铝3M成交量 | 16997 | 0 | -1221 | 1473 | |
| LME注销仓单占比 | 6.71% | -0.55% | -2.79% | -30.98% | |
| LME铝cash-3M价差 | 6.12 | 3.10 | 4.04 | -11.46 | |
| 近月合约对连一合约价差 | 120 | -60 | -160 | 85 | |
| 买近月抛选一跨期套利成本 | 49.83 | 6.69 | 18.20 | -8.32 |
现货市场
| 指标 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现货升贴水 | 180 | -10 | 110 | 180 | |
| 上海保税区Premium | 145 | 0 | -10 | -23 | |
| 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB) | 190.0 | 0.0 | 0.0 | -7.5 | |
| 预焙阳极市场价 | 5703 | 0 | 0 | -20 | |
| 佛山铝棒加工费 | 120 | 20 | -110 | -320 | |
| 山东1A60铝杆加工费 | 250 | -50 | -50 | -300 | |
| 铝锭精废价差 | 551 | 207 | 199 | 514 | |
| 电解铝企业盈亏（山西） | 3856.95 | 0.00 | 406.40 | 496.78 | |
| 铝现货进口盈亏 | -1059.46 | -5.33 | -76.49 | 155.03 | |
| 铝3M进口盈亏 | -1262.76 | 62.55 | -45.06 | 39.63 | |
| 铝板卷出口盈亏 | 1330.87 | -219.52 | -18.73 | -468.41 | |
| 国内铝锭社会库存(万吨) | 45.00 | -1.00 | -1.30 | -15.80 | |
| 上期所铝锭仓单(万吨) | 5.38 | -0.29 | 0.75 | -0.83 | |
| LME铝锭库存(万吨) | 34.50 | -0.21 | -1.07 | -5.66 | |
| 国内氧化铝平均价 | 3217 | -20 | -85 | 300 | |
| 氧化铝连云港到岸价(美元/吨) | 393 | 0 | 0 | 18 | |
| 氧化铝连云港到岸价(元/吨) | 3275 | 0 | 0 | 300 | |
| 澳洲氧化铝FOB(美元/吨) | 370 | 0 | 0 | 22 | |
| 山西氧化铝企业盈亏 | 221 | -10 | -110 | 248 | |
| 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨) | 69 | 0 | 0 | -1 | |
| 印尼进口铝土矿价格(美元/吨) | 69 | 0 | 0 | 0 | |
| 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨) | 74 | 0 | 0 | 4 | |
| 阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价) | 530 | 0 | 0 | 0 | |
| ADC12理论利润 | -358 | 3 | 203 | -200 | |
| 保太ADC12 | 19600 | -100 | 100 | 0 | |
| 保太ADC12-A00 | -1170 | 30 | -20 | -960 | |
| 三地库存合计 | 18226 | 692 | 1683 | 10252 | |
| 陕西离子膜液碱(32%折百) | 2610 | 0 | 0 | 35 |
主要观点
铝市场
- 高位震荡：铝期货价格维持高位，波动幅度较小，市场情绪趋于谨慎。
- 库存变化：国内铝锭社会库存小幅下降，LME库存也呈下降趋势，但整体库存水平仍处于中性区间。
- 套利成本：买近月抛选一跨期套利成本有所下降，可能反映市场对远期合约的预期偏弱。
氧化铝市场
- 产能恢复：氧化铝市场因检修复产产能增加，供应端有所改善，对价格形成支撑。
- 价格波动：氧化铝价格在T-1至T-5期间有所下降，但近期回升，需关注后续产能释放情况。
- 企业盈亏：山西氧化铝企业盈亏有所改善，表明成本控制或需求回暖。
铝合金市场
- 表现强劲：铝合金市场表现优于电解铝，理论利润有所波动，但整体维持在盈亏平衡附近。
- 库存情况：三地库存合计下降，可能反映市场需求稳定或供应端调整。
- 价格波动：保太ADC12价格小幅波动，ADC12-A00理论利润为负，表明部分产品仍面临成本压力。
关键信息
- 国际政策影响：加拿大考虑提高对美钢铝关税，可能对全球铝市场产生一定影响，但目前尚未实施。
- 趋势强度：铝、氧化铝及铝合金市场趋势强度均为0，表明市场整体处于中性状态，无明显趋势。
- 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，关注政策变化及供需动态。
总结
2025年6月20日，铝市场整体呈现高位震荡态势，氧化铝因产能恢复而有所支撑，铝合金则表现优于电解铝。市场数据表明，铝价波动较小，库存维持在中性水平，套利成本有所下降。氧化铝价格在T-1至T-5期间有所回落，但近期回升，企业盈亏改善。铝合金市场虽有利润波动，但整体保持稳定。需密切关注国际政策动向及市场供需变化，以判断未来走势。
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