20250405-广发期货-铝产业链5月行情展望_氧化铝_检修周产下降_现货货源收紧_氧化铝现货止跌_电解铝_国内社库延续去库提振铝价_后续需求淡季铝价或承压_25页_2mb

铝产业链5月行情展望总结

核心内容

本报告对2025年4月铝产业链行情进行回顾，并对5月行情进行展望，重点分析氧化铝、电解铝及铝土矿等关键环节的供需变化、价格走势及市场情绪。

主要观点

氧化铝

• 行情回顾：本周氧化铝价格震荡运行，现货市场货源充足，但因检修减产集中，现货货源收紧，价格止跌。
• 供需基本面：氧化铝运行产能增减并行，周度运行产能小幅回升，但整体仍低于电解铝理论需求。3月氧化铝产量环比增长8.86%，同比增加11.32%，但运行产能环比下降1.68%。
• 价格走势：现货价格止跌，北方地区出现小幅反弹。预计价格将震荡运行，需关注检修产能复产进度及新投产能情况。
• 操作建议：主力合约价格区间2700-2900元/吨。

电解铝

• 行情回顾：本周铝价受国内库存去化及美国关税政策缓和支撑，短期关注20000元关口压力。
• 供需基本面：3月电解铝产量同比增长3.7%，环比增长11.2%，行业铝水比例回升至74.2%。但随着需求进入淡季，铝价趋势承压。
• 价格走势：短期支撑仍存，但Q2铝价面临压力，下方支撑参考18000-18500元/吨。
• 操作建议：短期关注20000元关口压力，Q2铝价趋势承压，下方支撑参考18000-18500元/吨。

关键信息

宏观及终端需求

• 美国CPI数据：3月CPI同比上涨2.4%，低于预期，核心CPI同比上涨2.8%，环比下降0.1%。
• 美国就业数据：3月非农新增人数22.8万，高于预期，失业率略有上升，薪资增长稳定，显示劳动力市场健康。
• 中国PMI数据：3月制造业PMI为50.5%，较上月上升0.3个百分点，显示制造业活动回暖。
• 汽车市场：3月汽车产销分别增长11.9%和8.2%，库存预警指数下降，市场持续改善。

铝土矿

• 进口情况：3月中国进口铝土矿1647万吨，环比增长14.23%，同比增长39.06%。其中几内亚进口量创单月历史新高，澳大利亚进口量环比上升7.3%。
• 国内产量：3月国内铝土矿产量522.66万吨，环比增长17%，同比增长13%。
• 价格走势：山西地区铝土矿自提价600-640元/吨，河南550-590元/吨，贵州440-480元/吨，广西320-335元/吨。
• 库存情况：3月国内氧化铝厂铝土矿原料库存基本持平，环比小增0.1%。4月港口铝土矿库存环比减少55.6万吨。

铝产业链其他环节

• 出口情况：3月中国出口未锻轧铝及铝材51万吨，同比下降1.1%；1-3月累计出口136万吨，同比下降7.6%。
• 进口情况：3月中国进口未锻轧铝及铝材34万吨，同比下降10.6%；1-3月累计进口95万吨，同比下降14.0%。
• 国内社库：3月国内铝锭社会库存延续去库趋势，去库3.1万吨，提振市场信心。
• 铝材开工率：4月25日当周，铝型材开工率59.5%，环比+1%；铝板带68%，周环比持平；铝箔73%，周环比持平；铝材62.52%，周环比+0.15%。

未来展望

• 氧化铝：预计价格震荡运行，需持续跟踪检修与复产情况。
• 电解铝：短期支撑仍存，但Q2铝价趋势承压，需关注实际经济数据走弱风险。
• 铝土矿：进口依赖度较高，但国内供应逐步宽松，未来有望减少对外依赖。
• 宏观经济：美国关税政策缓和，国内刺激政策预期支撑铝价，但需警惕资金面打压高利润品种的风险。

操作建议汇总

数据来源

• Wind
• Mysteel
• SMM
• 彭博
• 同花顺iFind
• 广发期货发展研究中心