20250405-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_检修事件集中发生_氧化铝低开后反弹_电解铝_美关税超预期_市场情绪转弱_铝价偏弱运行_25页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本周铝产业链整体呈现震荡运行态势，受宏观政策和市场情绪影响，氧化铝和铝价短期走势偏弱。同时，铝土矿进口量增长，但价格持续下跌，国内氧化铝供应有所收紧，而电解铝运行产能提升，终端需求有所回暖。

主要观点

氧化铝

• 检修集中：本周氧化铝企业检修事件集中发生，运行产能下降。
• 产能恢复：3月检修产能已恢复，运行产能小幅回升。
• 库存压力：铝厂周度氧化铝原料库存增加5万吨，交割仓库库存接近30万吨，库存压力仍存。
• 价格走势：氧化铝价格短期偏弱震荡运行，运行区间参考19000-20000元/吨。

电解铝

• 运行产能提升：截至本周四，电解铝运行产能提升至4390万吨/年。
• 市场情绪影响：受美关税超预期影响，市场情绪偏弱，但特朗普暂停征收对等关税90天后情绪有所回暖。
• 库存变化：国内铝锭社会库存小幅去库0.2万吨，LME库存变化未明确提及。
• 价格走势：预计短期铝价偏弱运行，运行区间参考19000-20000元/吨。

关键信息

宏观及终端需求

• 美国CPI数据：3月CPI同比上涨2.4%，低于预期，核心CPI同比上涨2.8%。
• 非农就业数据：3月新增就业22.8万，高于预期，显示美国劳动力市场稳健。
• 中国PMI：1-2月制造业PMI为50.5%，综合PMI产出指数为51.4%，显示经济企稳迹象。
• 汽车行业：1-2月汽车产销同比增长16.2%和13.1%，新能源汽车表现抢眼。
• 房地产行业：1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，但降幅较上年全年收窄，销售端略有改善。

铝土矿

• 进口增长：1-2月中国累计进口铝土矿3062万吨，同比增长25.6%。
• 分国别进口：几内亚贡献76.38%，澳大利亚贡献17.26%，非主流矿增长显著。
• 国内产量：3月国内铝土矿产量为522.66万吨，环比增长17%，同比增长13%。
• 价格走势：高品铝土矿价格延续下跌趋势，国内主要地区价格区间在320-640元/吨。
• 库存变化：3月国内氧化铝厂铝土矿原料库存基本持平，港口库存环比减少55.6万吨。

产业供需基本面

• 氧化铝产量：3月中国冶金级氧化铝产量环比增长8.86%，同比增长11.32%。
• 运行产能：全国冶金级氧化铝运行产能降至8482万吨/年，开工率84.64%。
• 出口窗口关闭：海外氧化铝价格下跌，国内出口窗口关闭。
• 铝材开工率：4月10日当周，铝型材开工率58.5%，铝板带开工率68.6%，铝箔开工率73%，铝材开工率62.2%，均有所下降。

操作建议

• 氧化铝：库存压力仍存，建议偏弱运行。
• 铝：短期偏弱运行，运行区间参考19000-20000元/吨。需关注铝材及终端出口情况，尤其是关税政策对出口的影响。

数据来源

• Wind、Mysteel、SMM、彭博、同花顺iFind、广发期货发展研究中心