油服行业复工情况专题研究：油气生产经营稳健运行，疫情无阻油服行业高景气_13页_1mb

油气生产经营稳健运行，疫情无阻油服行业高景气

核心内容总结

油服行业在2020年一季度虽受到疫情影响，但因该季度本身为作业淡季，对全年业绩影响有限。随着行业有序复工，各项作业活动将迅速恢复，行业景气度有望持续。

主要观点

• 行业淡季影响有限：一季度为油服行业传统淡季，即使疫情导致部分项目推迟，但影响主要为短期，预计全年业绩影响不大。
• 三大石油公司复工复产：中石油、中石化、中海油均采取有效措施防控疫情，同时保障生产运营平稳进行，确保国家能源供应。
• 政策支持增强行业景气：国家持续推动能源安全战略，出台多项政策鼓励油气资源增储上产，七大石油公司“七年行动计划”为油服行业带来稳定增长预期。
• 油服行业受益于政策与市场双重驱动：国内油气资源开发需求增加，同时对外开放政策为行业注入活力，带动油服企业业绩提升。
• 重点推荐标的：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服等企业表现突出，值得重点关注。

关键信息

行业复工情况

• 一季度为油服行业淡季，疫情对行业影响有限。
• 油服行业有序复工，作业活动将迅速恢复。

三大石油公司情况

• 中石油：确保员工安全，组织复工复产，保障油气生产。
• 中石化：加强疫情防控，保障生产运行，推进增储上产。
• 中海油：推动“七年行动计划”，确保全年生产经营目标。

政策支持

• 国家能源安全战略推动油气增储上产，政策持续落地。
• 油气体制改革全面开放市场，鼓励民营及外资企业参与。
• 多项政策支持上游勘探开发，如资源税减免、非常规天然气补贴等。

投资建议

• 推荐：中海油服（买入）、海油工程（增持）、海油发展（买入）、石化油服（增持）。
• 关注：博迈科、通源石油、中曼石油、惠博普等标的。

风险提示

• 国际原油价格下跌风险
• 国际市场运营风险
• 技术创新风险
• 市场竞争加剧风险
• 安全事故和自然灾害风险
• 疫情延续时间超预期风险

公司分析

中海油服

• 业务结构优化：毛利率稳步增长，油田技术服务成为主要收入来源。
• 业绩预测：2019-2021年净利润分别为25.72、31.71、38.09亿元，EPS分别为0.54、0.66、0.80元。
• 投资评级：A股“买入”，H股“增持”。

海油工程

• 订单增长显著：前三季度市场承揽额同比增长76%，在手订单充裕。
• 业绩预测：2019-2021年净利润分别为1.05、7.38、8.59亿元，EPS分别为0.02、0.17、0.19元。
• 投资评级：增持。

海油发展

• 业务多元化：抗风险能力强，依托中海油产业链，受益于增储上产。
• 业绩预测：2019-2021年营业收入分别为340.34、391.92、455.54亿元，净利润分别为12.86、16.25、20.72亿元。
• 投资评级：买入。

石化油服

• 业绩大幅增长：2019年盈利9.1亿元，同比增长540.6%。
• 业绩预测：2019-2021年净利润分别为9.12、12.36、13.92亿元，EPS分别为0.05、0.07、0.07元。
• 投资评级：增持。

估值指标

总结

油服行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现稳健运行态势。疫情虽对行业造成短期影响，但行业整体景气度仍保持较高水平。随着国内油气增储上产政策的推进，油服企业有望持续受益，未来增长可期。