20180813-中泰证券-油服_国家能源安全要求加大油气勘探开发_板块性投资机会有望到来__2页_549kb

油气装备与服务行业总结

核心内容

本报告分析了油气装备与服务行业的投资机会，指出在国家能源安全政策推动下，国内油气勘探开发力度加大，带动行业景气度提升。同时，全球油气市场资本支出回暖，为行业带来长期发展机遇。报告重点推荐了多家国内油服公司，并对行业投资评级进行了说明。

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主要观点

• 国家能源安全推动行业增长：中石油和中海油已明确表示将加大国内油气勘探开发力度，以保障国家能源安全。这标志着行业进入新的发展阶段。
• 国内油服公司资本开支回升：自2014年以来，国内“三桶油”勘探开发资本支出连续三年下滑，但在2017年触底回升，2018年计划增长18%-22%，显示出行业复苏迹象。
• 全球油气市场回暖：2017年全球油气勘探开发支出约为4045亿美元，同比增长7%，结束了连续多年的下滑趋势。2018年有望同比增长10%以上，预计2018-2020年全球油气资本开支将稳步上升。
• 油价预期高位运行：由于伊朗问题持续发酵，预计全球油价将保持中高位，甚至可能继续上涨，对油服行业形成利好。
• 油服板块业绩拐点显现：2017年末至2018年初，国内油服公司订单出现拐点，杰瑞股份、通源石油等公司中报业绩大幅增长，市场对整个板块的业绩预期逐步提升。
• 板块性投资机会来临：油服板块正从油价主题性投资向基本面投资转变，板块性机会有望逐步释放。

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关键信息

行业概况

• 上市公司数：320家
• 行业总市值：1829.485亿元
• 行业流通市值：1335.02亿元

重点公司数据

公司名称	股价（元）	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）	PEG	评级
杰瑞股份	18.6	0.07	0.53	0.97	1.42	263	35	19	13	0.30	买入
海油工程	5.61	0.11	0.22	0.39	0.60	51	26	14	9	0.22	买入
中海油服	10.33	0.01	0.25	0.51	0.75	-	41	20	14	0.28	买入
中集集团	11.84	0.84	1.18	1.44	1.69	14	10	8	7	0.42	买入
通源石油	8.48	0.10	0.24	0.45	0.59	87	35	19	14	0.33	增持

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投资建议

• 重点推荐：杰瑞股份（油服民企龙头，2018年Q3业绩预增600-650%）
• 看好公司：安东油田服务（H股，弹性大）、通源石油（射孔龙头）、海油工程（海工龙头）
• 关注公司：中海油服、石化机械、中油工程、中曼石油、惠博普、恒泰艾普、中集集团、振华重工等

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风险提示

• 油价大幅波动
• OPEC减产低于预期
• 油气开支低于预期

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投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业评级与股票评级一致，均采用“增持”评级。