20200810-西南证券-油服行业动态点评_内循环再度强化能源安全_预判景气拐点临近_3页_631kb

文档总结：内循环强化能源安全，油服行业景气拐点临近

核心内容

本报告聚焦于国内能源安全政策对油服行业的影响，分析了宏观经济、中观政策及微观企业动态，预判行业景气度将逐步回升，并提出相应的投资建议。

主要观点

宏观层面：经济内循环强化能源安全需求

• 内循环战略：2020年7月政治局会议强调以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，进一步凸显能源安全的重要性。
• 能源自给率下降：我国原油自给化率已不足29%，天然气自给化率不足57%，受海外经济及地缘政治影响较大。
• 政策驱动：国内能源保供增产政策持续加码，以保障能源供应安全，推动油服行业景气度回升。

中观层面：政策推动油气增储上产

• 政策支持：国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，强调加快非常规油气资源勘探开发。
• 具体目标：2020年全国石油产量目标为1.93亿吨，增产200万吨；天然气产量目标为1810亿立方米，增产48亿立方米。
• 推进会议：国家能源局召开油气勘探开发工作推进会，强调统筹疫情防控与油气稳定生产，确保完成保供任务。

微观层面：管网资产划拨缓解油公司资本压力

• 资产划拨：中石油与中石化分别划拨管网资产，带来大量现金，缓解资本支出压力。
• 中石油：交易对价约2687亿元，其中1495亿元以股权支付，剩余部分以现金支付，预计第一期现金支付达1073亿元。
• 中石化：交易对价约1173亿元，其中现金支付达527亿元。
• 资本支出提速：油公司可将更多资金用于上游勘探开发，预计下半年资本支出将进一步提速，景气拐点临近。

关键信息

• 行业趋势：油服行业受国内能源安全政策推动，进入新一轮景气周期。
• 投资建议：
  • A股：推荐油服设备龙头【杰瑞股份】，以及【中海油服】【博迈科】【海油工程】等。
  • 港股：关注【华油能源】。
• 投资评级：
  • 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
  • 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

风险提示

• 疫情负面影响超预期
• 经济恢复不及预期
• 制造业复苏不及预期

数据概览

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分析师信息

• 分析师：倪正洋
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