油服行业复工情况专题研究：油气生产经营稳健运行，疫情无阻油服行业高景气光大证券-13页_826kb

油气生产经营稳健运行，疫情无阻油服行业高景气

核心内容概述

油服行业在2020年一季度虽受到疫情一定影响，但因该季度为传统淡季，对全年业绩影响有限。随着行业有序复工，作业活动迅速恢复，行业景气度持续。三大石油公司（中石油、中石化、中海油）均实现了疫情防控与生产运营的平衡，推动了油气勘探开发和工程建设项目有序进行，保障了国家能源供应。国家政策持续支持油气增储上产，尤其是“七年行动计划”的实施，为油服行业提供了确定性的增长动力。此外，国内油气资源勘探开发向民营及外资企业开放，进一步激发行业活力。在政策与市场双重驱动下，油服行业整体呈现高景气态势，具备良好的投资价值。

主要观点

• 行业淡季影响有限：一季度为油服行业传统淡季，疫情虽造成短期影响，但对全年业绩影响不大，随着复工推进，行业将迅速回暖。
• 三大石油公司稳健运营：中石油、中石化、中海油均采取有效措施防控疫情，保障员工安全，同时推动复工复产，维持油气生产平稳。
• 政策支持增强行业确定性：国家持续出台政策鼓励油气增储上产，推动上游资本支出增长，提升行业景气度。政策导向与油价回升趋势共振，带动油服行业增长。
• 油服行业景气延续：能源安全战略下，国内油气资源开发需求增加，为油服公司带来稳定订单与业绩增长机会。
• 投资建议明确：重点推荐中海油服、海油工程、海油发展、石化油服等公司，同时关注博迈科、通源石油、中曼石油、惠博普等标的。

关键信息

行业背景

• 一季度为油服行业淡季，对全年业绩影响有限。
• 疫情对行业造成短期影响，但复工有序，行业将快速恢复。

三大石油公司复工情况

• 中石油：加强疫情防控，确保员工安全，推动油气生产。
• 中石化：制定应急预案，保障天然气供应，推动工程项目建设。
• 中海油：召开视频会议部署防疫与生产，确保海上油气生产不间断。

政策支持

• 能源安全战略：国家加大油气勘探开发力度，推动增储上产。
• 七年行动计划：三大石油公司提出明确目标，增加资本支出，保障能源供应。
• 油气改革：全面开放勘探开采市场，吸引社会资本，提升行业活力。
• 资源税改革：降低部分油气田资源税，鼓励勘探开发。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 中海油服：受益于海洋油气开发，毛利率提升，业绩持续增长。
  • 海油工程：在手订单充足，业绩有望转正。
  • 海油发展：依托中海油产业链，业务多元化，成长空间广阔。
  • 石化油服：受益国内油气行业景气，业绩大幅增长。
• 建议关注标的：博迈科、通源石油、中曼石油、惠博普等。

风险提示

• 国际原油价格下跌风险：影响行业投资信心与市场需求。
• 国际市场运营风险：海外项目管理经验不足，政策与环境差异带来不确定性。
• 技术创新风险：依赖高新技术，技术落后可能削弱竞争力。
• 市场竞争加剧风险：民营与外资企业进入市场，加剧竞争。
• 安全事故与自然灾害风险：作业环境复杂，存在安全风险。
• 疫情延续风险：若疫情持续，可能影响复工进度与年度业绩。

行业及公司评级

公司财务预测（以中海油服为例）

总结

油服行业在政策与市场需求的双重推动下，景气度持续提升。尽管受到疫情短期影响，但行业整体复苏迅速，三大石油公司有序复工复产，保障国家能源安全。随着“七年行动计划”推进，上游资本支出增长确定性增强，带动油服行业稳步发展。建议投资者重点关注中海油服、海油工程、海油发展、石化油服等核心企业，同时注意油价波动、市场竞争、安全风险等潜在因素。