20210425-光大证券-石油化工_2021年能源工作指导意见_点评_勘探开发投资力度不减_继续看好上游和油服_2页_281kb

行业研究总结：2021年能源工作指导意见对油服行业的影响

核心内容

《2021年能源工作指导意见》（以下简称“意见”）由国家能源局发布，重点强调增强能源安全保障能力，推动油气增储上产，确保勘探开发投资力度不减。该文件为油服行业提供了明确的发展方向和政策支持，预期将带动行业景气度上行。

主要观点

1. 油气产量目标明确

• 石油产量：2021年目标为1.96亿吨左右，较2020年提升0.01亿吨。
• 天然气产量：2021年目标为2025亿立方米左右，较2020年提升137亿立方米。

2. 推动增储上产

• 投资力度不减：明确要求加大勘探开发投资，强化重点盆地和海域的地质调查，推动东部老油田稳产，加快非常规资源（页岩油气、致密气、煤层气）开发。
• 产业转型升级：提出防范化解炼油产能过剩，推动石化化工行业转型升级。

3. 技术与装备升级

• 短板技术攻关：聚焦“找油找气”战略重点，提升能源产业链现代化水平。
• 数字化与智能化：推进能源产业的数字化和智能化升级，提升行业技术水平。

4. 储运能力提升

• 主干管网建设：加强主干管网建设，提升能源输送效率。
• 储气库群建设：推进各地“百亿方”级储气库群建设，增强能源储备能力。

5. 行业规范发展

• 管网公平开放：有序推进油气管网公平开放，促进市场竞争。
• 交易平台建设：稳步推进油气交易平台建设，完善市场机制。
• 法规完善：加快《石油储备条例》的制修订，推动行业制度化发展。

关键信息

油价回暖与政策推动

• 国际油价上涨：2021年年初以来，布伦特原油价格已上涨至66.12美元/桶。
• 行业景气度提升：油价上涨叠加政策支持，油服行业有望迎来景气上行周期。

资本开支情况

• 中石油：2021年资本开支计划2390亿元，仅小幅下降75亿元。
• 中石化：2021年资本开支计划1672亿元，同比增加321亿元。
• 中海油：2021年资本支出预算总额为900-1000亿元，同比增加105-205亿元。
• 合计增幅：三家公司资本开支合计同比增加351亿至451亿，增长超7.6%。

油服公司2020年业绩表现

• 中海油服：归母净利润27.0亿元，同比+8.0%。
• 海油发展：归母净利润15.2亿元，同比+23.4%。
• 海油工程：归母净利润3.63亿元，同比+1200.9%。
• 博迈科：归母净利润1.32亿元，同比+280%。

投资建议

• 关注上游企业：中国石油、中国石化、中国海洋石油。
• 关注油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、博迈科。

风险分析

• OPEC+减产联盟破裂：可能影响全球原油供需平衡。
• 地缘政治风险：如中东局势、国际关系变化等。
• 新冠疫情反弹：对全球经济和能源需求造成不确定性。
• 投资力度不及预期：若政策执行不到位，可能影响行业增长。

附录信息

• 分析师：吴裕、赵乃迪

• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050005

• 联系方式：

  • 吴裕：010-58452014，wuyu1@ebscn.com
  • 赵乃迪：010-57378026，zhaond@ebscn.com

• 行业与沪深300指数对比图：见附件（图片链接）。

• 评级体系说明：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。

• 法律声明：

  • 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
  • 本报告内容基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。
  • 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
  • 光大证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意利益冲突。

总结

《2021年能源工作指导意见》为油服行业提供了明确的政策支持和增长预期，预计在油价回暖和投资力度不减的背景下，行业将迎来景气周期。建议投资者关注上游能源企业和油服板块中的优质公司，同时注意相关风险因素。