20241115-交银国际证券-京东物流-02618.HK-3季度利润超预期_预计2024年利润率4_+_进入相对稳定阶段_8页_403kb

京东物流研究报告总结

业绩表现

京东物流2024年第三季度收入同比增7%至444亿元，其中内部收入增长8%，外部一体化供应链收入略有下降，整体收入符合预期。调整后净利润达26亿元，同比增长约2倍，净利润率为58%，创上市以来季度最高水平，大幅超出市场预期的11亿元净利润和25%净利率。

盈利能力提升

公司通过升级产品、优化运力、增加自有车辆占比和自动化设备，有效降低成本，实现盈利能力大幅改善。预计2024年全年调整后净利润将达79亿元，同比增长30%，2025年公司利润率将进入相对稳定阶段，调整后净利润保持79亿元水平。

目标价调整与评级

基于行业平均13倍市盈率和2025年79亿元净利润预测，目标价从163港元上调至180港元，维持“买入”评级。分析师建议投资者关注公司在保持利润率的同时提升收入增速的潜力。

盈利预测（单位：人民币百万元）

股价与目标价

当前股价为149.2港元，目标价为180港元，潜在涨幅达20.6%，维持“买入”评级。

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