20230402-广发期货-玻璃纯碱二季报_44页_3mb

市场分析总结：纯碱与玻璃

核心内容概述

本总结聚焦于2023年第一季度纯碱和玻璃的市场表现与基本面分析，以及对第二季度的展望。整体来看，纯碱和玻璃市场在一季度均呈现震荡走势，受供需格局、行业政策及市场情绪影响较大。二季度则预计在投产预期和需求复苏的双重影响下，维持宽幅震荡格局。

主要观点与关键信息

纯碱

• 一季度走势：与预期基本一致，远兴投产前供需偏紧，现货价格保持高位，盘面难以顺畅下跌。主要利空因素包括玻璃低迷和宏观环境疲软。
• 价格变化：轻碱价格明显松动，重碱小幅回落，但整体价格仍处于高位。
• 库存情况：纯碱厂家库存环比下降，贸易商库存小幅累库，玻璃厂原料库存维持在15天附近波动。
• 策略建议：一季度采用逢低多思路，二季度以波段操作为主，逢高空思路为主。
• 产能动态：远兴能源一期预计在2023年6月至9月间陆续投产，天然碱矿，分阶段投放，预计对市场形成反复干扰。

玻璃

• 一季度走势：经历春节前投机需求上涨，节后迅速回落，3月因现货跌至中下游心理价位，再次上涨，但真实需求偏弱，价格再度回落。
• 价格与利润：现货价格波动较大，当前价格处于1600-1650元/吨区间，基差基本平水。整体利润处于底部区间，接近亏损。
• 库存情况：玻璃库存处于偏高水平，节后以来缓慢去库，交割库库存小幅累库。
• 策略建议：4月建议逢高空，5月后关注低多机会，二季度整体维持宽幅震荡格局。
• 地产复苏：政策强托底，地产需求有望在2023年回补，需关注5月后的复苏情况。

二季度策略展望

基本面分析

纯碱基本面

• 产能变化：2023年纯碱产能预计迎来放量，远兴能源一期预计在2023年6月至9月间投产，天然碱矿，分阶段投放。
• 开工率与产量：一季度纯碱开工率保持高位，周内开工率93.78%，产量62.66万吨，周环比上涨1.48%。
• 出口与进口：1-2月出口环比回落，但同比处于高位，进口量相对稳定。
• 利润与成本：纯碱理论利润为1874.60元/吨，环比下降83.50元/吨，跌幅4.26%。

光伏玻璃基本面

• 新增产能：2022年新增点火产能约3.25万吨，2023年计划新增产能约2.5-3万吨/天，产能净增长30%-35%。
• 价格与利润：光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利处于底部区间，接近亏损。
• 库存情况：光伏玻璃库存处于偏高水平，节后以来缓慢去库。
• 产线动态：2023年计划冷修产线及复产产线较多，产能释放将对市场形成影响。

地产基本面

• 政策支持：2023年地产政策出台，包括“第二支箭”、专项借款及股权融资恢复，旨在支持房企融资及开发贷款展期。
• 需求预期：地产需求有望在2023年回补，尤其关注5月后的复苏情况。
• 数据表现：施工、开工、竣工面积当月同比或环比有所回暖，销售面积数据持续关注。

关键数据汇总

• 纯碱开工率：一季度保持高位，周内为93.78%。
• 纯碱库存：截至2023年3月30日，厂家库存为25.23万吨，环比下降6.97%。
• 玻璃库存：节后以来缓慢去库，库存天数维持在25天左右。
• 光伏玻璃产能：预计2023年新增产能约2.5-3万吨/天，产能净增长30%-35%。

联系方式

• 分析师：蒋诗语
• 联系方式：020-88818019