20230212-广发期货-纯碱_09前期过度看空_现修复贴水_9-1正套思路_玻璃_需求低迷_继续偏弱运行_44页_4mb

期货市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2023年2月纯碱与玻璃期货市场的走势及基本面情况，包括供需变化、库存动态、价格走势、利润状况以及相关政策对市场的影响。同时，还涉及光伏玻璃的产能变化、新增产线及对纯碱需求的影响。整体来看，纯碱市场维持紧平衡格局，而玻璃市场则因需求低迷持续偏弱运行。

主要观点与关键信息

纯碱市场分析

• 主要观点：纯碱市场仍处于紧平衡状态，现货价格坚挺，期货价格修复贴水，市场预期远兴能源在789月达产对9月影响有限，因6-9月为夏季检修季，产量增长被部分对冲。当前纯碱5-9月反套结构，9-1月正套逻辑成立，建议回调低多。

• 本周策略：9-1正套

• 上周策略：回调低多

• 现货情况：纯碱现货价格涨至3000-3100元/吨，沙河低端价表现稳定。

• 开工率：周内纯碱整体开工率92.07%，环比上升0.35%；联碱开工率保持高位。

• 库存情况：本周纯碱厂家库存29.48万吨，环比下降6.92%；贸易商库存累库，下游玻璃厂库存低位，存在补库需求。

• 出口情况：纯碱出口增加主要来自对美国市场份额的挤占，出口量上升。

玻璃市场分析

• 主要观点：玻璃市场表现偏弱，下游需求不佳，库存累库，现货价格下跌，但盘面表现偏弱，基差走强。预计订单恢复后有补原片需求，建议前期空单止盈，05可回调低多。

• 本周策略：空单持有

• 上周策略：空单持有

• 现货情况：玻璃现货价格在1600元/吨上下，交割品价格持续走弱。

• 库存情况：本周玻璃库存28.43天，周环比增加0.85天；交割库库存累库，当前玻璃企业库存6137万重箱，仅能满足保交楼需求的40%。

• 产销情况：产销率低于100%，多数产线亏损，以天然气为燃料的玻璃周均利润为-170元/吨，环比上升8.60%；以煤制气为燃料的玻璃周均利润为-136元/吨，环比下降5.43%。

光伏玻璃基本面

• 新增产线：2022年新增点火32500吨，复产3050吨。2023年计划投产的光伏玻璃产线较多，预计新增产能约2.5-3万吨/天，产能净增长30-35%。
• 产能增长：基于2023年全球光伏装机量新增350GW，预计所需光伏玻璃增量为2275万吨，当前产能可满足需求。
• 价格&利润：光伏玻璃市场利润处于底部区间，接近亏损，价格维持底部震荡。
• 库存情况：光伏玻璃库存天数28.43天，周环比增加0.85天，预计短期内累库持续。
• 未来投产：信义、福莱特、中建材、彩虹集团、南玻集团、金信集团、旗滨、新福兴、亚玛顿、盛世、九洲、长利、亿钧、弘诺、燕隆基、德力、旗滨、金信集团、盛世、九洲、长利、亿钧、弘诺、燕隆基、德力等企业计划在2023年新增多条产线。

地产政策对玻璃需求的影响

• 政策支持：2023年房地产政策持续发力，支持民企融资，推动“保交楼”专项借款，恢复涉房企业股权融资。
• 地产数据：施工面积、开工面积、竣工面积及销售面积当月同比持续探底，显示地产需求疲软。
• 保交付需求：当前玻璃库存可满足保交楼需求的不足40%，表明玻璃市场仍面临一定压力。

总结

• 纯碱市场维持紧平衡格局，现货价格坚挺，期货价格修复贴水，建议回调低多。
• 玻璃市场因需求低迷持续偏弱，库存累库，但近期盘面已释放利空，预计订单恢复后有补库需求，建议空单止盈，回调低多。
• 光伏玻璃产能预计增长30-35%，持续拉动纯碱需求，但当前利润仍处于底部区间。
• 地产政策对玻璃需求有一定的托底作用，但当前市场仍面临需求不足的问题。