20211216-广发期货-纯碱玻璃周报_40页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告由广发期货分析师蒋诗语撰写，主要分析了2021年及2022年纯碱和玻璃的市场行情、基本面变化以及未来展望。文档内容涵盖了供需关系、价格波动、库存变化、政策影响、行业预期等多个方面，为投资者提供了对这两个品种的全面分析。

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主要观点

纯碱

• 2021年行情回顾

  • 2021年1-10月整体呈上涨趋势，从年初1500元/吨涨至3500元/吨左右。
  • 供应端受限于检修、双控、限电等因素，增量有限；需求端受益于地产竣工周期及光伏玻璃投产，推动价格上涨。
  • 10月后因光伏投产不及预期及宏观环境变化，价格快速回落，形成负反馈。

• 2022年展望

  • 供应端：2022年纯碱供应增量有限，但2022年底天然碱产能释放将对市场产生影响。
  • 需求端：地产竣工周期余温尚在，浮法玻璃需求仍可提供一定支撑；光伏玻璃供应过剩，投产不及预期，对需求支撑有限。
  • 定价逻辑：天然碱成本低，具备价格调节能力，可能改变纯碱的定价格局。
  • 库存变化：2022年库存预计季节性波动，二季度末开始去库，四季度再度累库。
  • 加工利润：2021年纯碱加工利润保持高位，但部分厂家利润有所下降。

玻璃

• 2021年行情回顾

  • 2021年上半年价格大幅上涨，下半年因地产调控及需求减弱，价格持续下跌。
  • 期现基差走强，但现货价格下跌趋势明显。
  • 产能扩张与冷修并存，全年新增产能17250吨/日，冷修产能9700吨/日。

• 2022年展望

  • 需求端：地产竣工周期对玻璃需求仍有一定支撑，但销售-竣工剪刀差扩大，存在交付压力。
  • 供应端：冷修预期导致供应减量，期价有望上涨。
  • 库存变化：春节前后库存将累库，一季度库存压力较大；二季度后库存有望去库。
  • 价格走势：一季度偏空，价格或仍有下行空间；二季度后价格回暖；下半年供应减量叠加竣工旺季，价格重心上移但涨幅有限。

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关键信息

纯碱

• 2021年纯碱产量：约2850万吨，较2020年有所增加。
• 2021年纯碱产能：略有增加，但因政策影响，实际产量增长有限。
• 2021年纯碱开工率：本周加权平均开工负荷为85.4%，较上周下降0.3%。
• 2022年纯碱产能变化：预计2022年底天然碱产能释放，供应不增的逻辑将被削弱。
• 2022年纯碱库存：预计季节性波动，二季度末去库，四季度累库。

玻璃

• 2021年玻璃产量：10月份产量8547万重箱，同比增长3.7%；1-10月产量84299万重箱，同比增长8.9%。
• 2021年玻璃产能：全年新增产能17250吨/日，冷修产能9700吨/日。
• 2021年玻璃库存：10月后库存开始累库，沙河地区厂家库存及贸易库存均出现去库趋势。
• 2022年玻璃需求：地产竣工周期余温尚在，但销售-竣工剪刀差扩大，存在交付压力。
• 2022年玻璃供应：冷修预期导致供应减量，预计期价上涨。
• 2022年玻璃库存：春节前后库存累库，二季度后去库，价格走势与库存变化密切相关。

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2022年市场展望

纯碱

• 价格走势：整体偏稳定，较难出现类似2021年的大幅上涨。
• 供需格局：整体供需偏宽松，光伏玻璃需求支撑减弱，地产竣工周期对需求仍有支撑。
• 库存变化：预计季节性波动，二季度末去库，四季度再度累库。

玻璃

• 价格走势：一季度偏空，价格或仍有下行空间；二季度后价格回暖；下半年价格重心上移，但涨幅有限。
• 供应变化：冷修预期将导致供应减量，支撑价格。
• 需求变化：地产竣工周期支撑需求，但整体行业下行趋势未改。
• 库存变化：春节前后累库，二季度后去库，库存水平将决定价格走势。

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其他信息

• 联系方式：蒋诗语，020-88818019
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，风险自担。
• 投资咨询资格：蒋诗语，Z0017002
• 期货公司资质：广发期货有限公司，证监许可【2011】1292号

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总结

2021年纯碱和玻璃市场均经历了较大的价格波动，主要受地产竣工周期、光伏玻璃投产预期、政策调控及宏观环境变化等因素影响。2022年，两个品种的市场预计趋于稳定，纯碱供应增量有限，光伏玻璃需求支撑减弱，而玻璃则面临供应减量和竣工周期支撑的双重影响。投资者应关注2022年的库存变化、冷修节奏及地产政策动向，以判断价格走势。