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纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯碱与玻璃市场的近期行情及未来展望，结合宏观政策、行业供需、库存变化及成本因素，对市场走势进行了判断。

主要观点

纯碱

• 近期行情：

  • 本周纯碱价格出现反弹，主要受宏观及光伏预期转好影响。
  • 贸易商报价由05平水转为05升水50元左右，盘面拉涨幅度较大，基差走弱。
  • 纯碱厂家库存持续下降，库存结构由上至下转移，玻璃厂库存去库，当前库存天数34.5天。
  • 本周纯碱周度表观消费量维持高位，产销率117.70%，环比下降14.57%。

• 基本面分析：

  • 光伏玻璃有边际好转趋势，3月预期点火4000-6000吨日熔量左右，但光伏需求短期内释放有限。
  • 纯碱供应总量变化不大，玻璃冷修预期减弱，浮法玻璃有刚性需求支撑。
  • 纯碱理论利润环比上升，联碱法利润增加2.63%，氨碱法利润增加23.29%。
  • 2022年纯碱产能略有下降，主要因部分企业装置停车或宣布退市，但2022年底部分新增产能将释放。

• 未来展望：

  • 两会将至，政策对新能源产业偏利多，预计纯碱价格回落后玻璃厂将补库。
  • 2022年纯碱供应增量有限，但高库存有待下游消化，建议逢低多思路。

玻璃

• 近期行情：

  • 玻璃基本面暂无明显好转，现货价格整体弱势，贸易商连续小幅下跌，沙河贸易商报价约2100元/吨。
  • 玻璃厂也下调出厂价格，基差走弱。
  • 本周玻璃周度表观消费量维持高位，但产销率下降，市场情绪回落。

• 基本面分析：

  • 下游实际需求不及预期，订单量偏低，市场出现负反馈。
  • 全年新增产能17250吨/日，主要来自新建及冷修产线，但2021年地产政策趋稳，玻璃产能增长有限。
  • 部分窑炉寿命超过10年，存在冷修风险，若利润不佳，冷修进度可能加快。

• 未来展望：

  • 玻璃厂将在3月有补库动作，价格下方存在刚性需求支撑。
  • 2022年地产政策趋稳，玻璃需求有望维持，但短期内难以大幅提振。
  • 建议前期空单止盈离场，关注下游实际需求与预期差距及政策面影响。

关键信息

供应端

• 纯碱：

  • 2022年供应增量有限，但2022年底远兴能源一期产能释放可能改变供应格局。
  • 2021年纯碱产能略有减少，主要因部分企业停车或退市，但整体供应仍保持稳定。

• 玻璃：

  • 2021年新增产能17250吨/日，主要来自冷修和新建产线。
  • 2022年玻璃产能增长有限，整体趋势维稳为主。

需求端

• 纯碱：

  • 浮法玻璃有刚性需求支撑，光伏玻璃为新增需求，但短期内释放有限。
  • 2022年光伏投产预计日熔量4000-6000吨，但组件厂需求偏弱，存在供应过剩风险。

• 玻璃：

  • 下游需求不及预期，产销率低迷，贸易商存在低价抛货行为。
  • 竣工周期对明年玻璃需求有支撑，部分2021年被压制的竣工可能在2022年兑现。

库存与利润

• 纯碱库存：

  • 厂家库存环比下降，贸易商库存增加，库存结构由上至下转移。
  • 2021年纯碱产能下降，但库存水平仍偏高，需关注下游消化能力。

• 玻璃库存：

  • 沙河地区玻璃厂库与贸易库存合计约1484万重箱，环比累库。
  • 玻璃生产利润随价格下跌有所回落，若市场清淡，冷修进度可能加快。

宏观与政策

• 2021年货币宽松，商品整体处于牛市，2022年随着TAPER临近，货币政策将收紧。
• 两会将至，政策对新能源产业偏利多，可能对纯碱与玻璃市场产生积极影响。
• 地产行业动向将对玻璃后市走势产生重要影响，短期内地产数据无起色，但竣工周期可能支撑需求。

总结

• 纯碱：短期受光伏边际好转影响，价格反弹，但长期需求仍由浮法玻璃支撑，建议逢低多。
• 玻璃：基本面暂无好转，但存在补库预期，建议前期空单止盈观望，关注政策及地产动向。
• 库存：纯碱库存下降，玻璃库存高位，需关注下游需求变化及冷修节奏。
• 产能：2022年纯碱与玻璃产能增长有限，市场格局趋于稳定。