数据中心供配电设备行业跟踪_韩国半导体出口同比大幅增长_DRAM价格持续上涨_14页_1mb

电力设备行业点评总结

核心内容

2026年1月27日发布的行业点评聚焦于电力设备行业中与数据中心及AI相关的增量应用场景。报告指出，数据中心已成为推动电力设备需求增长与技术迭代的核心驱动力，其发展趋势与AI行业发展紧密相关。为了更准确地把握供配电设备需求的拐点与强度，需引入AI行业多维度指标，从需求端、供应链端和应用端三方面构建分析体系。

主要观点

1. 数据中心是AI发展的核心基础设施

• 2024年全球数据中心新增装机量约14GW，单机柜功率密度提升，推动电力设备需求增长。
• 数据中心行业具有资本开支大、回报周期长、技术迭代快等特点，需通过AI行业指标来前瞻判断需求变化。

2. 需求端：资本开支延续高增态势

• 海外云厂商：2025年三季度海外大厂资本开支总额达996.17亿美元，同比增长 $80.39%$，环比升 $9.54%$。亚马逊、谷歌、甲骨文等公司资本开支均超预期，其中亚马逊和谷歌主要投向AI基础设施及服务器采购。
• 国内云厂商：2025年三季度阿里资本开支315亿元，同比增长 $80.10%$，环比下降 $18.55%$；腾讯资本开支130亿元，同比下降 $24.05%$，环比下降 $32.05%$。两家公司均未改变AI战略，但受供应链影响，开支节奏有所放缓。

3. 供应链端：英伟达与台积电营收保持增长

• 英伟达：2025年三季度数据中心产品营收达512.15亿美元，占总营收比重超 $89%$，同比增长 $66.44%$，环比增长 $24.62%$，反映AI算力需求强劲。
• 台积电：2025年12月营收创历年同期新高，全年营收同比增长 $31.6%$，作为英伟达关键供应商，其营收增长预示GPU供给能力增强。
• 价格趋势：2025年11月CPU价格指数小幅回升，DRAM现货价两月内涨幅超 $178%$，显示服务器市场需求旺盛。

4. 应用端：大模型更新与调用量增长

• 多家大模型厂商发布新版本，如LightOn、智谱AI、千问Qwen等，推动AI应用落地。
• Token调用量：2026年1月13日-19日调用量为7.50T，环比下降 $1.96%$，但仍保持较高水平。
• 应用增长：xMate、DeepSeek、通义等AI应用月活用户数量增长显著，显示AI产品在实际场景中的渗透加快。

关键信息

• 投资建议：AIDC建设推动HVDC和SST需求增长，推荐关注中恒电气（002364.SZ）、欧陆通（300870.SZ）、威腾电气（688226.SH）、阳光电源（300274.SZ）等公司，建议关注科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）等。
• 风险提示：
  • 云厂商资本开支不及预期或节奏波动；
  • AI应用落地不及预期；
  • 原材料与贸易政策风险。

投资逻辑

通过跟踪AI行业指标，可更准确判断数据中心供配电设备需求的变化。AI算力需求的持续增长将推动数据中心建设投资，从而带动电力设备行业增长。同时，供应链端的GPU供给能力与价格趋势，以及应用端的模型迭代与调用量增长，均是判断行业前景的重要依据。

结论

数据中心与AI行业的协同发展为电力设备行业带来新的增长机遇。尽管部分云厂商资本开支节奏放缓，但整体行业仍保持强劲增长趋势。建议投资者关注与数据中心建设相关的电力设备企业，并留意AI应用落地和供应链动态。