20230830-西南证券-岭南控股-000524.SZ-酒店业务恢复较快_静待出境游市场复苏_13页_1mb

岭南控股中报分析：业绩大幅回升，业务复苏强劲

业绩表现

• 2023年上半年 公司实现营收125亿元，同比增长2，342%；归母净利润为0.3亿元，同比扭亏为盈，单季度净利增长314.3%。
• 所属行业旅游市场快速复苏，公司各业务板块呈现高增长。

业务复苏

酒店业务表现最为亮眼：

• 酒店经营业务营收增长850%，毛利率增至36.2%；
• 酒店管理业务恢复至2，696%，毛利率达40.6%。

其他业务方面：
旅行社运营收入同比增长7，631%，但毛利率回落至13.3%；
汽车服务业务收入下降42%，毛利率稳健提升至76.1%。

财务指标

• 毛利率从14.5%升至23% ，净利率从-17.2%上升至2.2%；
• 费用率显著下降至18.3%，主要受益于规模效应。

长期展望

公司推进全国化渠道布局，商旅出行业务以“全国买全国卖”的模式扩展，提升酒店在全国市场影响力，并开展“旅游+”多元化探索，拓展长期成长空间。

投资建议

• 盈利预测：2023/2024/2025年净利润预计0.9/1.9/2.8亿元；
• 估值：给予2024年41倍PE，目标价1，189元，评级“买入”。

风险提示

• 出入境政策变动风险
• 行业复苏不及预期
• 竞争加剧风险