20171012-广发证券-社会服务月报——关注旅游_教育_酒店_出境游继续向好_行业估值优势渐显_36页_1mb

报告摘要

9月旅游板块整体上涨6.01%，跑赢沪深300指数5.95个百分点，排名申万一级行业第4位。
子板块表现：旅游综合（10.3%）>酒店（4.3%）>餐饮（0.1%）>景区（-0.2%）。
个股表现：涨幅前五为凯撒旅游（24.8%）、西藏旅游（22.5%）、中国国旅（16.0%）、西安旅游（16.0%）、三特索道（11.4%）；跌幅前五为华天酒店（-3.6%）、号百控股（-3.3%）、宋城演艺（-2.2%）、峨眉山A（-1.3%）、北部湾旅（-1.3%）。
板块估值：9月TTM市盈率为42.7倍，较上年同期的52.8倍有所消化，板块估值为沪深300的2.64倍，较上年同期的3.43倍下降。

国内游：
- 重点景区：三亚、丽江持续向好，黄山、宏村、西递等景区1-8月累计客流增长稳定，分别为10.8%、10.1%、10.8%。
- 省市表现：广东省8月客流量增速为10.1%，海南为12.23%，北京8月客流下降2.2%，重庆下降7.3%。
酒店业：
- 全国星级酒店：8月RevPar增长5.8%，出租率提升3.43个百分点，平均房价增长0.56%。
- 锦江系：8月RevPar增长7.3%，出租率增长2.7个百分点，平均房价增长4.0%。
- 铂涛系：RevPar增长13.2%，出租率增长0.6个百分点，平均房价增长14.0%。
- 维也纳系：RevPar增长4.7%，出租率增长3.3个百分点，平均房价增长1.1%。
出境游：
- 日本：8月客流量增长21.1%，1-8月累计增长8.9%。
- 韩国：8月客流量同比下滑61%，1-8月累计下降55%。
- 东南亚：泰国、越南、柬埔寨、菲律宾等市场持续景气，8月赴泰增长10.3%，赴越增长21%，赴柬增长70%，赴菲增长33%。
- 港澳台：8月访港内地游客同比下降2%，赴澳增长1.9%，赴台增长0.7%。

酒店行业：自2017年4月起强劲回暖，8月RevPar增长5.8%，预计下半年高增长态势有望持续。锦江股份、首旅酒店等龙头受益于行业复苏和竞争格局改善。
景区行业：各景区客流平稳增长，休闲游和周边游景气度提升，看好景区龙头在交通改善下的季节性表现。
出境游市场：景气度持续回暖，日本市场显著复苏，东南亚市场受益于“一带一路”政策，长线游市场保持稳定增长。建议关注出境游市场复苏趋势。