2017-通信行业研究：5G带动全产业链投资升级_43页-4mb

创新技术与企业服务研究中心：通信行业研究总结

核心内容

本报告分析了5G技术对通信行业及TMT全产业链的带动作用，认为5G将带来网络设备、终端元器件及下游应用的全面升级。报告指出，中国5G网络设备投资总量有望达到1.7万亿元，是4G建设的1.9倍。5G手机终端将显著提升价值量和需求，预计2019年20%的手机支持5G，2020年渗透率将达35%，每年新增市场需求超1600亿元。此外，5G将推动智慧城市、工业物联网、车联网等应用场景的市场空间扩大，每个细分行业都可能达到千亿美元级别。

主要观点

• 5G作为又一次网络技术升级，将带动TMT全产业链的产品和技术升级。
• 5G网络建设将显著提升电信运营商CAPEX投资，推动设备、器件和网络全面升级扩容。
• 全球5G商用时间表集中在2020年前后，中国在5G标准制定和部署上表现积极，已与国际接轨。
• 5G将带来手机射频前端器件的大幅增长，尤其是射频滤波器和功率放大器，其单机价值量将显著提升。
• 5G手机天线将发生重大变革，采用多层LCP天线等新技术，以满足高频段和大规模天线技术需求。
• 5G对TMT行业的正外部性带动效应显著，市场空间巨大。

关键信息

5G带动的产业链投资

• 5G网络设备投资：总量有望达到1.7万亿元，其中无线网络投资约1.1万亿元，光网络设备投资约5900亿元或4900亿元。
• 5G手机市场：预计2019年5G手机渗透率20%，2020年达35%，单台手机价值量提升约700元，新增市场需求约1605亿元。
• 5G手机天线：2022年全球5G手机天线市场规模预计达352亿元，天线价值量有望从50元/部提升至15美元以上。
• 射频滤波器市场：预计到2020年，全球射频滤波器市场规模将从50亿美元增至130亿美元，BAW滤波器将因高频需求而占据重要地位。
• 基站投资：预计5G时期基站总数约为300万宏基站+540万小基站，其中宏基站数量根据低频段重耕情况分为两种情况，分别为35万+175万或35万+175万，小基站为540万。

5G对行业应用的推动

• 智慧城市：5G将推动城市管理和运营的智能化，提升效率和安全性。
• 工业物联网：5G将促进传感器和工业机器人的应用，提升生产效率。
• 车联网：5G将实现低延时、高连接密度，推动智能交通的发展。
• 医疗物联网：5G将促进远程医疗和精准医疗服务的发展。
• 智能制造信息化：5G将支持工业自动化和智能化发展。

运营商投资能力分析

• 中国移动：现金流最充裕，投资潜力最大，计划2020年实现5G商用。
• 中国联通：压力最大，但通过混改试点，融资能力提升，有望改善资产负债表。
• 中国电信：资产负债率低于美国三大运营商，具备一定投资能力。
• 运营商总体能力：总体上可以满足5G建设需求，5G投资周期拉长，但不影响其投资能力。

风险提示

• 5G重耕800-900MHz频谱能否获批存在不确定性。
• 中频段在三家运营商间的分配存在不确定性，影响基站用量和市场空间。
• 5G建设周期可能较长，投资效益释放节奏可能受到影响。

投资建议

• 推荐智慧手机产业链：包括射频滤波器（信维通信、AVGO博通）、功率放大器（三安光电、SWKS思佳讯）、天线（信维通信、立讯精密）等。
• 推荐光通信板块：包括亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆、烽火通信、光迅科技等，预计未来两年业绩增速在30%以上。
• 推荐5G主设备商及物联网子行业：中兴通讯是主设备商龙头，宜通世纪、高新兴、广和通、新天科技等在物联网板块有良好发展机遇。
• 推荐行业应用产业链：包括车联网（四维图新、千方科技、德赛西威、华阳集团）、医疗物联网（思创医惠、创业软件）、智慧安防（海康威视、大华股份、苏州科达）、智能制造信息化（汉得信息、鼎捷软件、用友网络）、AI智能化（科大讯飞、东方网力、佳都科技）等。

图表目录

• 图表1：5G全产业链
• 图表2：5G手机终端器件
• 图表3：5G通信网络设备产业链
• 图表4：5G标准制定主体的三个层级
• 图表5：ITU制定的时间表
• 图表6：3GPP制定的技术时间表
• 图表7：欧盟5GPPP时间表
• 图表8：韩国5G Forum时间表
• 图表9：中国3G网络建设落后发达国家近10年
• 图表10：中国4G网络建设落后发达国家的时间缩短至5年
• 图表11：中国IMT-2020推进组时间表
• 图表12：美国和韩国运营商5G部署节奏较快
• 图表13：中国三大运营商5G部署计划
• 图表14：5G网络架构示意图
• 图表15：5G高低频段定位
• 图表16：5G关键频段3.5Ghz的覆盖分析
• 图表17：中国2G基站数
• 图表18：中国移动4G基站数
• 图表19：中国移动基站分类
• 图表20：5G设备投资分情况估算
• 图表21：分模块投资额测算
• 图表22：运营商有线和无线网络历史投资情况
• 图表23：全球5G手机出货量渗透率预测
• 图表24：5G手机单价提升新增市场需求
• 图表25：5G手机单价提升带来的新增市场空间
• 图表26：9月中国畅销机型TOP50-机身材料占比
• 图表27：中国畅销手机TOP50-各类机身材料机型数量
• 图表28：全球智能手机后盖玻璃市场预测
• 图表29：全球智能手机后盖玻璃市场及增长率
• 图表30：2015-2020年移动终端射频器件市场规模
• 图表31：iPhoneX适用于高频段的LCP天线
• 图表32：多层LCP天线优势
• 图表33：全球智能手机及5G手机天线市场规模预测
• 图表34：5G天线是一个含芯片的模组
• 图表35：5G手机天线3D空间扫描需要规则的空间
• 图表36：5G手机天线具备寻优功能
• 图表37：单部手机射频器件价值量演变
• 图表38：高于1.5GHz时，BAW滤波器非常具有性能优势
• 图表39：射频滤波器在射频前端器件中大幅增长
• 图表40：2020年无线频段数量的演变预测
• 图表41：载波聚合(CA)技术
• 图表42：载波聚合(CA)技术快速渗透
• 图表43：5G手机滤波器价值量估计
• 图表44：全球移动终端射频滤波器市场预测
• 图表45：2014年全球砷化镓元件市占率
• 图表46：5G手机单机使用PA数量预测
• 图表47：5G手机单机使用PA价值量预测
• 图表48：ITU定义的5G三大场景及相关应用
• 图表49：智慧电网示意图
• 图表50：智慧城市应用及解决方案示意图
• 图表51：V2X在ADAS上的应用
• 图表52：5G V2X业务场景对通信的要求
• 图表53：全球汽车联网率预测
• 图表54：当前医疗物联网的一些典型应用
• 图表55：AT Kearney估算2021年全球物联网产品及服务市场空间
• 图表56：Zinnov估算2021年全球物联网产品及服务市场空间
• 图表57：贝恩估算2020年全球物联网产品及服务市场空间
• 图表58：运营商3/4G时期投资效益情况
• 图表59：运营商3/4G时期资本支出占经营活动产生的现金流净额的比例
• 图表60：运营商3/4G时期资产负债率
• 图表61：运营商3/4G时期经营现金流情况
• 图表62：海外运营商资产负债率