5G系列深度报告之一_5G寄托中国角逐全球通信话语权愿景_细分龙头承载产业链_升级_希望_44页_4mb

5G系列深度报告总结

核心内容

本报告分析了5G技术的发展趋势、投资规模、产业链影响及市场机会，指出5G是推动万物互联时代的关键技术，将对中国在全球通信领域的话语权提升起到重要作用。5G不仅能够满足VR、车联网、物联网等创新应用对高带宽、大容量、低时延的需求，还能显著提升运营商的运营效率和网络承载能力。随着5G标准冻结和商用进程的推进，相关产业链的市场规模和投资规模将大幅增长。

主要观点

• 5G技术的必要性：4G技术存在带宽不足、容量限制和时延问题，难以满足未来VR、车联网、物联网等场景的需求，因此5G技术的落地是必然趋势。
• 5G商用进程：预计5G试商用牌照将在2018年底至2019年中发放，但全面部署可能要到2020年后，建设周期可能持续至2025年甚至更久。
• 投资规模预测：5G基站建设投资总额预计达1.3万亿元，其中宏基站投资约1.13万亿元，小基站投资超过2000亿元。
• 产业链受益：5G将显著拉动通信设备、光纤光缆、光模块、天线及射频等细分市场规模增长，市场份额将向龙头厂商集中。
• 细分领域投资机会：传输设备、光纤光缆和光模块厂商有望率先受益，设备商具备全球竞争力，国内龙头有望成为全球领导者。

关键信息

• 5G关键能力：高速率、大容量、低时延，其中用户体验速率可达100Mbps~1Gbps，连接密度可达百万/km²，空口时延低至1ms。
• 关键技术：包括大规模天线阵列、超密集组网、全频谱接入、新型多址、全双工等，其中Polar码成为5G控制信道编码方案，提升了中国在全球通信标准制定中的地位。
• 5G投资结构：预计5G宏基站投资总额约1.13万亿元，其中主设备、传输、配套设施、天线和射频等分别占比约4800亿元、4300亿元、2400亿元、500亿元。
• 细分领域推荐：重点推荐设备龙头中兴通讯和烽火通信，光纤光缆推荐亨通光电和中天科技，光模块推荐光迅科技和中际旭创。

投资建议

• 受益时间：传输设备、光纤光缆和光模块厂商有望率先受益。
• 业绩弹性：设备商、光纤光缆、无线配套等细分领域具有较高的业绩弹性。
• 重点推荐：中兴通讯（增持）、烽火通信（增持）、亨通光电（买入）、光迅科技（推荐）、中际旭创（推荐）。

风险提示

• 运营商投资规模不达预期。
• 行业竞争加剧导致利润率下滑。
• 市场系统性风险。
• 预测方法和模型存在一定的局限性。

产业链发展趋势

• 市场份额向龙头集中：由于技术壁垒提升和产业链格局变化，光纤光缆、天线&射频等细分领域市场份额将向龙头厂商集中。
• 5G建设周期延长：5G创新应用尚未成熟，用户和市场需要培育期，预计建设周期较4G延长，持续至2025年。
• 布网策略：采用低频宏基站+高频小基站的组合策略，以满足广域覆盖和热点区域的高容量需求。

5G发展进度

• 标准冻结提前：3GPP将5G非独立组网（NSA）标准提前至2017年底完成，2018年3月冻结。
• 商用部署加速：预计2018年小范围试商用，2019~2020年预商用，2020年正式商用。
• 国内运营商部署计划：中国移动、中国电信、中国联通均计划在2020年实现5G规模部署。

5G对社会经济的影响

• 经济产出：预计2030年5G将直接带动产出6.3万亿元，间接带动产出10.6万亿元。
• 就业机会：预计带动直接和间接工作岗位分别达800万个和1150万个。
• 应用场景：5G将渗透到工业、医疗、交通等多个行业，实现真正的“万物互联”。

5G对通信产业的意义

• 通信技术成为通用性技术：5G将推动无线通信技术成为像电力一样的通用性技术，为各行各业提供基础支撑。
• 提升中国话语权：华为和中兴在全球通信设备市场的领先地位，以及Polar码的采用，将助力中国在全球通信标准制定中提升话语权。
• 产业链升级：5G将推动通信产业链向更高技术水平发展，提升中国通信产业的全球竞争力。

5G细分领域投资时序

• 投资时序：5G建设将带动通信设备、光模块、光纤光缆、射频&天线等细分领域投资增长，其中传输设备、光纤光缆和光模块厂商有望率先受益。

5G投资测算方法

• 自下而上测算：基于5G基站覆盖面积、运营商建网策略和设备单价，对5G投资规模进行测算。
• 细分领域测算：结合5G承载网络架构变化和实际施工因素，对光网络连接、光模块和光纤光缆的市场规模进行测算。

5G市场展望

• 市场空间巨大：5G将带来巨大的市场空间和投资机会，推动通信产业和相关行业的快速发展。
• 全球竞争格局：中国设备商在5G领域具备较强的竞争力，有望在全球通信市场中占据重要地位。

总结

5G技术的落地将推动通信产业的全面升级，成为全球通信领域的重要组成部分。国内通信设备商如华为、中兴等在5G技术研发和试验中处于领先地位，有望在全球通信市场中占据重要地位。随着5G标准冻结和商用进程的推进，相关产业链的市场规模和投资规模将显著增长，带来巨大的投资机会。