通信行业研究_5G带动全产业链投资升级_41页_4mb

通信行业5G研究总结

核心内容

5G作为新一代网络技术，将带动TMT（电信、媒体和科技）全产业链的产品和技术升级，涵盖消费端、企业级应用端以及网络承载端。5G的部署不仅将推动通信设备行业的投资增长，还将带来智能手机、射频器件、光模块等领域的技术革新和市场需求增长。

主要观点

• 5G对产业链的带动作用：5G将全面提升消费电子产品的性能，并推动企业级应用如工业物联网、智慧城市、车联网等的发展，带动大数据和经营效率提升。
• 5G对手机产业链的影响：5G手机将采用更多元件，射频前端模块、天线、滤波器等关键部件价值量提升，手机单价和市场空间将显著增长。
• 5G对光通信行业的影响：5G建设将推动光网络设备需求增长，包括光纤光缆、光器件、光设备等，光模块和光网络设备将面临技术升级和市场扩张。
• 5G网络投资规模：预计中国5G网络设备投资总额将达1.7万亿元，是4G建设的1.9倍，且对TMT全产业链具有显著的正外部性带动效应。
• 运营商投资能力：中国三大运营商具备5G建设所需的投资能力，其中中国移动现金流最为充裕，中国联通通过混改试点改善资产负债表，中国电信和中国联通在5G部署上也有明确计划。
• 全球5G时间表：5G商用时间表大致在2020年左右，韩国因冬奥会需求而提前布局，中国也计划在2020年实现5G商用。

关键信息

5G投资空间

• 中国5G网络设备投资（无线+光网络）总量有望达到1.7万亿元，是4G建设的1.9倍。
• 5G设备投资主要集中在基站、光模块、射频器件等模块，预计投资总额在1.4-1.7万亿元之间。
• 基站投资：
  • 初期：35万中频宏基站，投资约1750亿元。
  • 中期：140万中频宏基站，投资约4200亿元。
  • 后期：若低频段重耕获批，将新增160万低频宏基站，投资约1600亿元；若未获批，则需新增175万中频宏基站，投资约3500亿元。
• 小基站投资：总计540万，预计投资约8360亿元。
• 光模块投资：预计约150亿元。
• 射频器件投资：预计约520亿元。
• 核心网投资：预计约720亿元。

5G手机市场前景

• 5G手机渗透率预计从2018年的5%提升至2020年的35%，2022年将达70%。
• 5G手机单价预计提升约400-800元，新增市场需求在2019年将达1605亿元，2020-2022年每年新增1600多亿元。
• 手机天线：5G手机天线将采用LCP（液晶聚合物）等新材料，预计2022年市场规模达352亿元。
• 射频滤波器：随着频段增加和载波聚合技术的普及，射频滤波器需求大幅上升，预计2020年全球市场规模将从50亿美元增至130亿美元。
• 滤波器种类：主要包括SAW、TC-SAW、BAW等，其中BAW在高频段具有明显优势。
• 天线设计趋势：5G天线采用相控阵技术，需规则空间安装，具备寻优功能，以提升信号接收效率。

5G应用场景

• 智慧城市：5G将推动智慧安防、智慧司法等应用，提升城市管理效率。
• 工业物联网：通过传感器和工业机器人实现生产流程自动化和数据化，提升工业效率。
• 车联网：5G将实现低延时、高连接密度，提升交通智能化水平。
• 智慧医疗：推动远程医疗、健康监测等应用，提升医疗服务效率。
• 智慧电网：实现电力系统智能化监控和管理，提升能源使用效率。

投资建议

• 推荐智慧手机产业链：
  • 射频滤波器：信维通信、AVGO博通（美股）、麦捷科技、顺络电子。
  • 手机天线：信维通信、立讯精密、硕贝德。
  • 功率放大器：三安光电、SWKS思佳讯（美股）。
  • 5G手机ODM：闻泰科技。
  • 导热、电磁屏蔽材料：飞荣达、碳元科技。
  • 高频电路板：沪电股份、罗杰斯ROG（美股）。
• 推荐光通信板块：
  • 光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆。
  • 主设备公司：烽火通信。
  • 光芯片及模块公司：光迅科技。

风险提示

• 5G频谱重耕是否获批：低频段重耕的不确定性可能影响基站数量和投资规模。
• 技术标准竞争：各国在5G标准制定上竞争激烈，可能影响技术路线和市场格局。
• 产业链成熟度：5G技术涉及大量新技术，产业链成熟度和成本控制是关键挑战。

图表目录

• 图表1：5G全产业链
• 图表2：5G手机终端器件
• 图表3：5G通信网络设备产业链
• 图表4：5G标准制定主体的三个层级
• 图表5：ITU制定的时间表是全球5G部署进程的最基础性文件
• 图表6：3GPP制定的技术时间表分为三个阶段
• 图表7：欧盟5GPPP制定的时间表基本追随ITU和3GPP，2020年实现商业运营
• 图表8：韩国5G Forum制定的时间表较为激进，各项试验计划较其他国家提前一年以上
• 图表9：中国3G网络建设落后发达国家近10年
• 图表10：中国4G网络建设落后发达国家的时间已缩短至5年
• 图表11：中国IMT-2020 5G推进组的时间表已经与国际接轨，正在有序推进
• 图表12：美国和韩国通信运营商5G部署节奏较快
• 图表13：中国三大运营商5G部署计划
• 图表14：5G网络架构示意图
• 图表15：5G高低频段定位
• 图表16：5G关键频段3.5Ghz的覆盖分析
• 图表17：中国2G基站数(万)
• 图表18：中国移动4G基站数(万)
• 图表19：中国移动基站分类
• 图表20：5G设备投资分情况估算
• 图表21：分模块投资额测算(亿元)
• 图表22：运营商有线和无线网络历史投资情况
• 图表23：全球5G手机出货量渗透率预测
• 图表24：5G手机单价提升新增市场需求
• 图表25：5G手机单价提升带来的新增市场空间（亿元）
• 图表26：9月中国畅销机型TOP50-机身材料占比
• 图表27：中国畅销手机TOP50-各类机身材料机型数量
• 图表28：全球智能手机后盖玻璃市场预测（亿元）
• 图表29：全球智能手机后盖玻璃市场及增长率
• 图表30：2015-2020年移动终端射频器件市场规模（亿美元）
• 图表31：iPhoneX适用于高频段的LCP天线
• 图表32：多层LCP天线优势
• 图表33：全球智能手机及5G手机天线市场规模预测
• 图表34：5G天线是一个含芯片的模组
• 图表35：5G手机天线3D空间扫描需要规则的空间
• 图表36：5G手机天线具备寻优功能
• 图表37：单部手机射频器件价值量演变（美元）
• 图表38：高于1.5GHz时，BAW滤波器非常具有性能优势
• 图表39：射频滤波器在射频前端器件中大幅增长
• 图表40：2020年无线频段数量的演变预测
• 图表41：载波聚合（CA）技术
• 图表42：载波聚合(CA)技术快速渗透
• 图表43：5G手机滤波器价值量估计（美元）
• 图表44：全球移动终端射频滤波器市场预测（亿美元）
• 图表45：2014年全球砷化镓元件市占率
• 图表46：5G手机单机使用PA数量预测（颗）
• 图表47：5G手机单机使用PA价值量预测（美元）
• 图表48：ITU定义的5G三大场景及相关应用
• 图表49：智慧电网示意图
• 图表50：智慧城市应用及解决方案示意图
• 图表51：V2X在ADAS上的应用
• 图表52：5G V2X业务场景对通信的要求
• 图表53：全球汽车联网率预测
• 图表54：当前医疗物联网的一些典型应用
• 图表55：AT Kearney估算2021年全球物联网产品及服务市场空间
• 图表56：Zinnov估算2021年全球物联网产品及服务市场空间
• 图表57：贝恩估算2020年全球物联网产品及服务市场空间
• 图表58：运营商3/4G时期投资效益情况
• 图表59：运营商3/4G资本支出占经营活动产生的现金流净额的比例
• 图表60：运营商3/4G时期资产负债率
• 图表61：运营商3/4G时期经营现金流情况
• 图表62：海外运营商资产负债率（%）

总结

5G技术将全面升级TMT产业链，推动通信设备、智能手机、光通信和企业级应用市场快速发展。全球5G部署时间表大致在2020年前后，中国在5G推进上表现积极，有望实现商用。5G手机将采用更多射频器件，单价提升，市场空间扩大。光通信行业将受益于5G网络建设，投资规模显著增加。运营商具备足够的投资能力和财务支持，能够满足5G建设需求。5G的发展将带来巨大的市场机遇，但同时也面临频谱重耕、技术标准和产业链成熟度等挑战。