5G系列报告之一_TMT_中国高铁_5G创新有望引领全球_36页_2mb

5G系列报告之一：TMT“中国高铁”，5G创新有望引领全球

核心内容概述

本报告分析了5G作为新一代信息技术对经济和社会的影响，指出5G不仅是通信产业的新一轮技术革新，也将成为推动数字经济发展的关键基础设施。5G技术将带来十万亿级的经济产出，提升各行各业的数字化水平，推动ICT产业进入新的发展周期。

主要观点与关键信息

1. 5G的经济影响

• 5G将带来巨大的经济价值，预计到2030年，5G直接带动总产出达6.3万亿元，经济增加值达2.9万亿元，创造约800万个就业机会。
• 5G对GDP的间接拉动作用显著，预计2030年将达到3.6万亿元，年均复合增长率达24%。
• 5G将带动电信运营商和各行业在设备上的投资，其中运营商投资将超过2200亿元，各行业支出将超过540亿元，2030年行业支出预计超过5200亿元。

2. 5G的应用场景与技术赋能

• 5G将覆盖三大应用场景：增强型移动宽带（EMBB）、海量物联网（MIoT）、超低时延高可靠通信（uRLLC）。
• 5G将支持智能家居、超高清视频、工业自动化、无人驾驶、VR/AR等应用。
• 5G与云计算、大数据、人工智能等技术融合，将成为各行各业数字化转型的关键基础设施。

3. 5G将引领ICT新一轮浪潮

• 5G将开启新一代技术、应用、内容创新的新浪潮，推动数字经济成为国家战略。
• 5G将带动移动数据流量持续增长，速度可达4G的100倍，延迟降至1毫秒，网络容量提升至10Mbps/平方米，连接密度提升至100万/平方公里。

4. 中国5G产业链发展

• 中国通信设备商已从模仿走向引领，中兴、华为等企业具备全球竞争力。
• 5G投资规模将大幅增长，预计是4G的1.5倍，带动产业链各环节高增长。
• 中国在5G技术研发、频率分配、政策支持等方面处于领先地位，有望成为全球5G网络建设的主力。

5. 5G产业链投资节奏建议

• 第一阶段：龙头卡位，关注中兴、烽火、亨通、中天。
• 第二阶段：光通信上游，关注光迅、博创、新易盛、旭创。
• 第三阶段：趋势普涨，关注天线射频、设计建设、软件系统、化合物半导体等。
• 第四阶段：去伪存真，关注主设备商的真供应商，如华为、中兴等。

投资建议

中兴通讯（000063）

• 技术全面，具备综合平台布局能力。
• 5G时代业绩增长公式：5G总投资提升 × 市场份额提升 × 毛利率提升。
• 盈利预测：2018-2019年EPS分别为1.26元、1.49元，对应PE为25/21X，给予“买入”评级。
• 风险提示：5G部署不及预期、物联网发展不及预期、海外市场业务发展不及预期。

烽火通信（600498）

• 5G将带动传输设备市场规模超1300亿元。
• 公司在光通信设备领域具备较强竞争力，预计2018-2019年净利润分别为9.07亿、12.19亿、17.47亿。
• EPS为0.81元、1.09元、1.57元，对应PE为35、26、18倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：运营商收入承压、5G标准化进度不及预期。

光迅科技（002281）

• 公司在光通信领域具备较强市场竞争力，产品线齐全。
• 2018年数据与接入产品业务有望改善，公司光模块需求出现拐点。
• 盈利预测：2018-2019年EPS分别为0.77元、1.05元，对应PE为30/22X，给予“买入”评级。
• 风险提示：低端产品毛利率下滑、高端产品供应紧张。

博创科技（300548）

• 公司在光器件领域具备深厚积累，2018年有望实现突破。
• 客户覆盖广泛，海外市场持续增长。
• 风险提示：光无源产品营收下滑、行业竞争加剧。

新易盛（300502）

• 公司是光模块市场的后起之秀，专注高速光模块。
• 产品毛利率改善，布局数据中心市场，新客户带来业绩高增长。
• 风险提示：新产品产能与良率不及预期、新客户开拓不及预期。

东山精密（002384）

• 公司布局微波通信元器件，5G带来潜在市场空间。
• 拥有核心工艺和高良率，产品竞争力强。
• 风险提示：行业竞争加大、新业务拓展不及预期。

中际旭创（300308）

• 公司是高速光模块龙头，具备技术和市场优势。
• 2018年光模块市场将出现高增长，公司业绩确定性强。
• 预计2018-2019年EPS分别为1.17元、1.79元，对应PE为66/43X，给予“买入”评级。
• 风险提示：高速光模块需求不及预期、上游芯片供应紧张、行业竞争加剧、募投项目不及预期。

风险提示

1. 运营商收入承压：可能导致削减建网规模或向上游压价。
2. 政策支持减弱：影响5G及物联网部署意愿。
3. 5G标准化与研发进度：若不及预期，将导致产品单价提升和商用部署延迟。
4. 成本与产能问题：设备厂商运营成本上升或产能扩张超出预期，可能影响盈利能力。