20180115-申万宏源-煤炭行业周报_窗口指导降低动力煤价影响市场情绪__仍看好低估值焦煤股山西焦化_12页_946kb

煤炭行业周报总结（2018年1月）

核心内容

2018年初，煤炭行业受到多种因素影响，整体呈现价格波动与投资机会并存的局面。报告指出，尽管动力煤价格因窗口指导而受到压制，但受雨雪天气影响，节前煤价不会继续下跌。同时，炼焦煤价格在淡季补库结束后震荡盘整，预计3月下旬取暖季限产结束，需求集中释放将推动煤价大幅上涨，为煤炭板块带来投资机会。

主要观点

• 动力煤价格承压但节前不会下跌：由于发改委窗口指导调低动力煤售价，价格受到压制。但受雨雪天气影响，部分地区煤价上涨，预计春节后将小幅反弹。
• 炼焦煤价格震荡盘整，未来有望上涨：钢厂和焦化厂结束淡季补库后，炼焦煤价格试探性上涨，随后震荡。预计3月下旬需求集中释放，价格将大幅上涨。
• 煤炭板块投资窗口开启：报告认为，2-3月份煤炭板块将迎来投资机会，重点推荐炼焦煤相关标的。
• 低估值股票值得关注：山西焦化因注入资产而被重点推荐，兖州煤业因其低估值和业绩稳定性也受到关注。
• 长期推荐煤机企业：天地科技因煤矿新建带来的煤机需求增加，被长期看好。

关键信息

动力煤市场动态

• 价格承压：各煤炭集团被调低动力煤售价15元/吨，这是继2017年9月底后的再次调整。
• 节前煤价不会下跌：因雨雪天气导致部分地区煤价上涨，窗口指导压制煤价上涨，但节前不会再次下跌。
• 港口调出量减少：秦港煤炭日均调出量减少13.39万吨，降幅达21.16%，主要因大风封航影响。
• 库存增加：秦港库存增加至695万吨，周环比涨幅9.11%；广州港库存增加至216.78万吨，周环比涨幅8.12%。
• 海运费上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨17.36%，国际海运费保持稳定。

炼焦煤市场动态

• 价格震荡盘整：在钢厂和焦化厂结束补库后，炼焦煤价格震荡，预计未来需求集中释放将带来价格上涨。
• 山西古交价格稳中有涨：2#焦煤坑口含税价环比上涨70元/吨，报收900元/吨。
• 山东鲁西南价格环比上涨：气精煤价格环比上涨18元/吨，报收1379元/吨；灰分（ad<8）的1/3焦煤价格环比上涨25元/吨，报收1353元/吨。
• 安徽价格环比持平：1/3焦煤车板含税价环比持平，报收1330元/吨。
• 贵州价格稳中有涨：主焦煤出厂含税价稳中有涨，六盘水主焦煤车板价报收1650元/吨。

市场影响因素

• OPEC延长限产协议：原油价格高位震荡，布伦特原油现货价格环比上涨1.46美元/桶至68.99美元/桶。
• 国际油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为2.27，环比下跌0.52点；国际油价与国内煤价比值为2.67，环比上涨0.07点。
• 电厂库存低位：六大电厂库存天数维持在13.84天，仍处于绝对低位。

推荐标的

行业展望

• 看好3月份后煤价反弹：预计3月下旬取暖季限产结束，需求集中释放，煤价将快速反弹。
• 煤炭板块行情：2-3月份将迎来投资机会，重点关注炼焦煤板块。
• 长期趋势：炼焦煤价格预计长期保持平稳，年均价小幅上涨，上市公司业绩相对稳定且小幅增长。
• 投资建议：重点推荐山西焦化、兖州煤业等低估值及业绩稳定的标的，长期看好天地科技。

总结

报告指出，尽管当前煤价受到压制，但市场情绪稳定，预计节后煤价将有所反弹。同时，炼焦煤市场震荡后将迎来价格上涨，为煤炭板块提供投资机会。推荐关注低估值标的及业绩稳定的公司，如山西焦化、兖州煤业，以及受益于煤矿新建的天地科技。